🧚‍♀【安信金属】盛新锂能：拟定增引入比亚迪作为战略投资者，产业链上下游一体化成长性可期

🎈事件：盛新锂能公告，公司拟向比亚迪发行不低于46522448股(含)且不超过69783670股(含)股票，发行价为42.99元/股，拟募集资金总额(含发行费用)不超过30亿元(含本数)，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金及偿还债务。

🎈股权变动：本次非公开发行完成后，实际控制人姚雄杰先生及其一致行动人直接或间接持有公司股份的比例不低于26.92%，姚雄杰仍为公司实际控制人。本次非公开发行完成后，比亚迪对公司的持股比例预计为不低于5.10%且不超过7.46%，认购的本次发行的股份自该等股票上市之日起36个月内不进行转让。

🎈合作重点：
1、原料购销：比亚迪在同等条件下将盛新作为优先采购对象；盛行同等条件下优先保障比亚迪的锂产品供应，且保证销售价格为同等条件下比亚迪采购价格的最优惠价格。
2、原料加工合作：比亚迪在同等条件下优先委托盛新进行锂矿资源加工；同等条件下盛新优先保障比亚迪的锂盐加工产能。
3、矿产资源合作开发：共同寻找优质矿产资源进行合作开发，获取锂相关资源。
4、产业链上下游合作。

🎈公司冶炼产能快速扩张，资源端同步布局。
①公司目前拥有2.5万吨碳酸锂，4.5万吨氢氧化锂产能（其中遂宁盛新3万吨氢氧化锂产能已投产），并拟与青山控股子公司Stellar在海外合资新建5万吨氢氧化锂产能。
②资源端，其在国内的核心资源主要是业隆沟锂矿75%权益、精矿产能7.5万吨/年、2022预计可以满产。以及木绒锂矿25.2%权益，公司在海外资源布局亦有进展，主要包括Maxmind 51%的权益以及SDLA盐湖50%经营权，同时公司拥有Mt Cattlin 6万吨/年包销量。

🎈深度嵌入主流供应链，公司业绩释放可期。
①盛新锂能方面，公司积极寻求同产业链优秀企业合作，此前曾拟与青山子公司合资建设冶炼产能，青山系瑞浦及兰均新能源电池规划产能已超过200Gwh，对锂盐需求量较大。
②比亚迪方面，布局盐湖及川矿多年，比亚迪持有扎布耶锂业18%股权，持有青海盐湖比亚迪49%股份、该项目中试推进中，川矿方面同融捷股份合作紧密，后者250万吨选矿项目已过第二次环评，折47万吨锂精矿。
③本次发行完成后，比亚迪将持有公司超过5%股权，并且将同公司在原材料购销、原材料加工、技术、矿产资源开发、产业链资源等诸多领域展开合作，公司深度嵌入主流供应链，未来业绩释放可期。

🎈锂产业链加速布局上下游一体化，成长性凸显或启动估值修复逻辑。当前锂资源重要性凸显，本次交易系产业链上下游企业围绕锂资源及锂盐展开一体化合作。
①宁德时代锁定云母资源后已同天华超净、永兴材料展开一体化合作；
②国轩高科布局宜春后通过自建10万吨碳酸锂产能以实现矿冶一体化；
③亿纬锂能也大力投资到盐湖开发中，而特斯拉则频繁包销上游锂矿诸如Liontown、Core等。
锂产业链一体化后，或降低因备库存、交易等而引起的成本，供给与需求的信息不对称性也将逐渐缩小，锂价有望维持稳定，或引导新能源需求向好发展，持续看好行业成长性，参与到一体化的企业或具备良好的增量空间。

风险提示：锂价大幅波动，需求不及预期，定增及项目进展不及预期