12月11号调研报告
1、 请介绍一下公司无菌设备的进展情况?公司的无菌灌装设备拓展进展顺利。已签订单中发往祖明食品和养元饮品的无菌灌装设备的无菌验证已经完成,祖名食品已开始使用公司设备进行试生产。待试生产完成、客户对设备验收合格后公司即可确认收入。此外,还有多家知名企业客户有意向购买公司的无菌灌装设备
2、除设备外,公司在其他方面有新的拓展计划吗?包材领域可以使公司与消费端更紧密的结合,公司计划拓展包装容器领域,为客户提供PET管胚等产品,从而为客户提供包括智能设备及包材的全套解决方案。3、公司目前在手订单情况如何?公司目前订单充足,在手订单包括了各类无菌、超洁净、洁净型灌装设备及后道包装设备,产品结构合理。

11月20号调研报告
(1)国内乳品市场远未达到饱和,还有较大的提升空间。公司目前已经研发了无菌瓶装和无菌杯装灌装设备,具备较大的市场空间,市场竞争力进一步增强。(2)随着市场对无菌、健康等灌装需求增加,无菌包装技术在饮料行业将得到越来越多的应用。目前国内规模以上的饮料企业共有1700多家,其中只有少数几家头部企业已经使用无菌灌装设备进行灌装,大部分企业采用热灌装或二次灭菌工艺,未来都将逐步替换为无菌灌装。随着乳饮市场的持续扩容及乳饮产品消费的结构性升级,下游乳饮企业有较强的迭代现有产线的投资意愿,高端液态包装设备需求有望得到释放。2、公司2019年毛利率出现下降,未来是否还会继续下降?公司在手订单中毛利率较高的无菌系列智能包装设备数量同比增长较多,同时其他设备的毛利率情况也在逐步回升,从公司在手订单情况预计毛利率不会进一步下滑。公司下游行业主要系为乳品、医疗健康、食用油脂、日化、饮料等行业。2019年度,公司下游行业受到国内整体宏观经济下行压力的影响,公司自身受销售产品结构调整和开拓无人零售设备业务的影响,导致公司毛利率下滑。2020年新冠疫情发生以来,公众追求健康的理念更加深入人心,乳品消费和食品安全更加得到重视,从而推动乳品包装设备需求的提升,从长远来看,市场环境的变化对公司毛利率的影响有限,预计公司毛利率不会进一步下滑。3、公司设备的市场占有率有多少?公司在塑料包装形态的乳品包装机械领域具有较高的市场占有率,以联杯灌装设备领域为例,公司在国内主要乳品企业中的市场份额在60%以上。4、公司目前在手订单和产能利用率情况如何?未来市场空间进一步扩大,公司产能是否能跟上?公司目前订单充足,产能利用率较高。公司募投项目将于2020年内投入使用,预计能够满足未来3-5年的产能提升

公司立足乳品领域，向智能化包装设备解决方案供应商进化。中亚股份产品谱系齐全，已拥有前、中、后道的全品类液体包装设备产品，具备整线供应能力。公司1997年进军乳品包装市场，截至2015年，在乳品包装设备领域的市占率已连续三年位列国内同行第一，来自乳品行业的营收占比超过85%，与国内前30家乳品企业和国际乳品企业建立起合作关系。目前公司正积极拓展饮料、食用油脂、调味品、医疗健康、日化等乳品领域以外的市场，并持续优化自身在高端产品的布局。高端液态包装机械技术难度大，定制化程度高，盈利性强，2018年以前，公司毛利率基本维持在40%以上的水平，2019年，受产品结构调整影响，毛利率、净利率有所下降。

乳饮行业创新升级带动液体包装设备更新需求释放，中亚股份无菌设备迎来收获期。

乳饮行业高品质化、小众化、差异化趋势带动产品创新迭代加速，包装瓶型生命周期缩短，驱动液态食品包装机械向无菌化、柔性化、集成化进行技术升级，设备更新换代频率有望加快。展望未来，乳饮市场持续扩容+乳饮产品消费结构性升级两大趋势，料将激发下游乳饮企业迭代现有产线的投资意愿，高端液态包装设备需求有望得到释放。

进口设备占据高端市场，中亚无菌设备商业化打开国产替代空间。公司从2002年起开始研发第一代塑袋无菌灌装封切设备，目前技术含量最高、难度最大的瓶装无菌灌装技术获得突破。2019年，伊利、香飘飘、今麦郎、养元、祖名食品、德馨食品等多家客户向公司订购了无菌瓶装和杯装灌装生产线，公司无菌瓶装设备产线获得李子园的第二、三条增订订单。我们认为，公司无菌灌装技术已具备较高的成熟度和市场竞争力，有望在下游厂商产线更新换代过程中率先实现国产替代，形成规模化放量。

募投项目提升产能及研发能力，业务发展有望迈上新台阶。2016年公司通过IPO募集资金规划增加204台新型智能化生产线、13台DABL系列全自动无菌型塑瓶灌装拧盖机组产能，并启动研发技术中心项目建设。募投项目二期有望于今年投入使用，届时，公司产能瓶颈将得到缓解，盈利性更强的高端产品有望开始放量，前期因产品结构调整而导致的盈利性下滑有望得到修复，实现回升，业务发展料将迈上新台阶。

切入医学领域，有望打造新业绩增长点。随着行业卫生标准逐步提高，大输液企业逐步调整输液包装结构和产品结构，带动新一轮大输液设备更换需求。公司目前已经和恒瑞、双鹤、科伦等知名医药企业展开合作，未来医学用输液包装设备有望成为公司又一业绩增长点。