回盛生物，一季度证实业绩高增长的合理估值
我敢吹你敢买吗
为国接盘的小韭菜
2021-04-28 01:56:52
核心：满产满销+扩产，一季度净利润6345万证明业务高增长，全年预计2.5亿净利润，兽药同行业27倍，给25-30倍，合理市值在62.5亿-75亿左右，随着扩产的完成，业绩有可能进一步放量。目前市值55亿，有13%-36%左右的空间
事件:发行7.2个亿可转债扩产，参照20年报，大致是增产30%
+21年一季度归母净利同比增150.59%至6345.73万元
逻辑：1、公司主营是猪用兽药，供给侧因20年非洲猪瘟和2020 年 6 月实施新版《兽药 GMP 验收评定标准》，提高兽药生产准入门槛，出清了一批兽药公司
2、泰万菌素拥有的制取专利，一体化的制药有利于提高利润
3、疫后规模化养殖促进需求，从成本考虑“重药轻苗”，会使得养殖户更偏向化。且公司绑定大型农牧企业，业绩参考往年各季度皆较为稳定 参照一季度6345万的净利润，且往年四季度业绩都更高的情况下。保守预计全年完成2.5亿的净利润
同行业参考中牧股份、普莱柯、瑞普生物三者平均20年27倍PE，21年23倍
保守给25倍PE
激进给30倍 （业绩高速增长可能存在合理溢价）
保守预估合理市值为62.5亿左右，激进预估75亿对应目前55亿的市值，有13%-36%左右的空间。
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回盛生物
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