似曾相识，两手准备
——宽信用有望催化银行行情
——抓住底部布局优质银行股的机会！
——如果重演，那么是大机会；如果不重演，收益也可观！

看好下半年银行股行情。宽货币+宽信用+新“财富”=买优质银行。首推：兴业/平安+邮储/南京/光大（新纳入）；还推荐：招行/宁波。

1、下半年宽信用有望落地。

（1）当前宽信用在等待验证的阶段。

降准之后宽信用实际上已经在发生，但是落实到指标（信贷和社融增速）上还需要时间验证。8月社融增速仍有下行的可能，但是基本在市场预期内。我们预计10月社融增速有望见底回升，并且不排除拐点提前和市场提早认知的可能性。

（2）复盘历史宽信用后银行股大涨。

回顾历史上类似区间，2014年底降息了反而银行股大涨，2019年初社融增速拐点银行股大涨。背后原因是什么？本质上是因为市场交易的是“经济的预期”。信用领先于经济，宽信用的落地有望改善市场对于经济和风险的判断。

2、Q4保收益+估值切换。

（1）锁定收益。由于全年行情分化严重，Q4可能会出现向低估值蓝筹板块切换，“锁定收益”的情况。
（2）估值切换。到了四季度，该用2022年PB估值了，银行股看起来更加便宜了。

3、重点推荐优质银行股。

如果行情重演、风格切换，赚大钱；

如果不完全重演，这个位置也能赚钱。选择优质银行，做时间的朋友，部分优质标的看年底40%空间！

🎯 兴业银行： 最便宜的优质银行股。不确定性消除，“商行+投行”战略渐入佳境。目标价33.5元，现价空间72%。
 
🎯 平安银行：中长期逻辑最顺银行。集团赋能空间很大，第二增长曲线已经形成。目标价33.0元，现价空间83%。
 
🎯 邮储银行：独特的零售特色大行。新行长到位，邮储有望成为零售财富领域黑马。目标价7.0元，现价空间31%。
 
🎯 南京银行：城商行龙头价值归来。基本面和财务指标共振向上，聚焦零售和交易银行战略。目标价16.0元，现价空间69%。

🎯 光大银行：最好的固收+产品。“固收”看低估值（0.5x PB）、高股息（6%），“+”看新行长扎实肯干，财富和金融科技双轮驱动。目标价5.6元，现价空间60%。

风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。