①彩超业务

公司67%收入来自彩超。国内彩超是中长期国产替代过程，没有一下子爆发过程。

地方集中采购，彩超价格招标10-20%价格下调。未来彩超年收入15%增长预期。

超声，头部厂家迈瑞医疗增速很快，我们一般。其它厂家规模较小。差距是扩大。祥生医疗等小厂家没有大投入。低端竞争会更激烈。

复杂的设备，不好做一致性评价，短期内不好做集采。各地量不大，集中采购过去一直有，利润率还可以的。对我们头部销售不强的企业是有利的。

②内镜业务

公司内镜国内是第一，跟第二澳华差距不明显，行业高增速。全球厂家也非常少，5家。国产占比提升会比较快，全年收入3个多亿，占国内份额6个点。2-3年后占比10%以上。市场竞争并不激烈，靠我们销售跑自己机会。

内镜销售4000多台，500高清内镜占一半。550设备占比50%多。

内镜销售金额今年增长50%，3.7亿收入左右。

越来越多医院使用，一个病人换一个镜体。3.5-4：1比例镜体比设备。大部分是二级医院基层医院贡献的。

550设备出厂价50万，终端100万。同档次比奥巴的便宜20%左右。内镜毛利率接近70%。有出口。出口：国内是1:3比例。出口偏中低端产品，在美国欧洲小诊所多，院内市场难进。

国内内镜行业20%以上增速。覆盖科室增加，保证我们产品维持高的增速。一次性内镜是小众产品，成本很高。使用要求没有降低，普通500多元，一次性可能需要6000元，价格差很大，市场接受难。作为公司研发项目，没有优先推进。

量比较小，不支撑作为主要方向。

③内镜耗材

在威尔逊平台，要求每年20%增长。目前以低端产品为主。在日本设立研发中心，研发高端耗材。

硬镜产品不会有大投入，去年1000多万水平，预计今年3000多万收入。

威尔逊，计提商誉减值。去年计提2亿，现在1亿多商誉，不多了。今年增长20-30%，恢复增长，减值会非常少。

④销售状况

公司销售比较弱，靠公司自己推广。

迈瑞医疗靠经销商放大销售量。我们也在改革，鼓励核心代理商做大，逐步改进。核心代理商采购量几百万，金额大，具备相关专业知识，举办学术会议等实力。

内镜是国内第一的，核心代理商吸引力强。毛利率比超声也高一些。

人员有2000多人，营销投入挺大。未来人员规模不会有大改变。

⑤研发投入

超声，内镜国内比海外价格要贵些。产品不断迭代，整体保持毛利率高水平。

超声每隔3年推新产品。内镜更新比较慢，有些十年，八年不换。公司内镜600是下一个产品，还需要1-2年。卖2级医院，诊断为主，可以满足复杂手术。

内镜肯定有其它厂家进来，没有那么容易研发出来。有比较高的技术门槛。临床认可需要很多时间认可。

研发费用，研发人员600人。从趋势看绝对额不会有太大增长，研发和销售费用率会往下走。未来净利率会往上走，20%左右。

产品协同效应没有，独立销售网络，会有代理商同时代理超声，内镜。客户类型，以2级以下医院为主。

超声进3级医院比较困难。内镜产品我们跟日本宾得相差不大，今年销售赶上宾得规模。医院认可还没那么快。日本3大家垄断占比60%以上份额。

⑥定增

计划募资7.74亿元，近期12月中旬会发行。