一文读懂 | 美联储会议纪要：每月或缩表950亿美元，可能多
蒹葭CC
春风吹又生的半棵韭菜
2022-04-07 12:44:38
隔夜公布的会议纪要显示，美联储官员在3月份的会议上讨论了如何削减其数万亿美元债券持有量，达成的共识是每月削减约950亿美元。官员们“普遍同意”，将允许最多600亿美元的美国国债和350亿美元的抵押贷款支持证券在三个月内分阶段出售，可能从5月份开始。这一总数将是2017-19年上一次缩表数额的两倍左右，代表着从超宽松货币政策的历史性转变。除了有关资产负债表的讨论，官员们还讨论了未来加息的步伐，委员们倾向于采取更激进的举措。在3月15日至16日的会议上，美联储批准了三年多来的首次加息。此次25个基点的加息，将基准短期借款利率从2020年3月以来接近于零的水平提升了0.25个百分点。不过，会议纪要指出，在即将召开的会议上，美联储可能加息50个基点，这一水平与市场对5月投票结果的预期一致。事实上，俄罗斯和乌克兰局势的不确定性让一些官员不敢在3月份加息50个基点。会议纪要表示:“许多与会者指出，在未来的会议上，将目标区间上调一个或多个基点可能是合适的，特别是如果通胀压力继续升高或加剧的话。”美联储公布数据后，美国股市下跌，而政府债券收益率持高。不过，随着交易员适应美联储的新姿态，市场已远远脱离低点。观点综述：美联储官员强化加息预期 LPL Financial首席股票策略师昆西•克劳斯比(Quincy Krosby)表示，会议纪要是“对任何认为美联储将在应对通胀方面采取更温和态度的人的警告”。“他们传递的信息是，‘你错了。’”美联储行长莱尔•布雷纳德(Lael Brainard)周二表示，要想降低物价，就需要在稳步加息的同时大幅削减资产负债表。市场预计美联储今年将总共加息250个基点。会议纪要指出，“所有与会者都表示了他们采取必要措施恢复价格稳定的坚定承诺和决心。”克劳斯比说，决策者的立场不应该让人感到太意外。她表示:“美联储协调一致地警告市场，明确地告诉市场，我们将抗击通胀。”“他们所拥有的是一个仍然健康的就业市场，这很重要。你不希望看到的是美联储犯政策错误。”美联储的相对强硬态度延伸到了资产负债表言论上。一些议员希望对每月缩减数额不设上限，而另一些议员则表示，他们愿意接受“相对较高的”限制。在缩减资产负债表规模的过程中，美联储将允许每月到期证券收益展期，同时将剩余资金用于再投资。持有短期国库券将成为目标，因为它们“被私人部门视为高价值的安全和流动性资产”。然而，最终缩减数额是否真的会达到950亿美元仍是个问题。由于再融资活动低迷，30年期抵押贷款利率上升超过5%，目前MBS需求疲软。但官员们承认，抵押贷款的被动流失可能不够，在资产负债表的流失已经很长时间之后，需要考虑直接出售。在这次会议上，美联储官员大幅上调了通胀预期，并下调了经济增长预期。通胀飙升是美联储收紧政策背后的驱动因素。在疫情在2020爆发后，美联储在每月购买债券的过程中将其持有的债券规模扩大到约9万亿美元，增加了一倍以上。尽管有证据表明，美国的通货膨胀率飙升至上世纪80年代初以来的最高水平，但美联储的购买行动直到一个月前才结束。当时的美联储主席沃尔克(Paul Volcker)通过将美国经济拖入衰退，平息了通胀飙升的势头。
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