登录注册
MiniLED 产业链跟踪贴,券商吹5-10倍成长空间
时光投研
高抛低吸的公社达人
2021-09-05 10:58:16

        MiniLED技术在2021年迎来商用元年,并有望在未来几年有望催生一系列投资机会,将对LED行业和半导体显示行业格局产生深远影响。

        4月,苹果在全球开发者大会上推出了搭载Mini LED技术的新一代iPad Pro。三个月后,三星和华为也分别推出了自己的Mini LED产品:三星首款Mini LED背光电竞屏Odyssey Neo G9、华为搭载Mini LED技术的鸿蒙旗舰电视V75 Super。
        据供应链消息,苹果已经开始量产新款Mini LED背光MacBook Pro,预计8-11月期间,月出货量将达600000-800000台。近期,天风证券分析师郭明錤在最新研报中表示,预测Apple将在2022年中期推出全新设计并配备Mini LED显示屏的MacBook Air


        当前MiniLED背光技术成熟,已实现量产出货,目前正处于产业化落地期。据Arizton数据,全球MiniLED市场预计2024年将上升至23.22亿美元。

        

        Micro LED因其超高发光效率和极佳的显示效果而被认为是极具潜力的下一代显示技术,但由于技术难点较多,距离量产落地仍需较长时间。在Micro LED技术开发空窗期,MiniLED作为折中技术率先推出,有望在背光端和直显端重塑产业格局。

        MiniLED尺寸为50-200微米,仍可采用现有的设备制作,生产难度及成本显著低于MicroLED,因此能较早步入商用。尺寸更小的MiniLED作为新一代高端显示和背光技术,不光继承了传统小间距无缝拼接、宽色域、低功耗和长寿命的特点,还拥有高防护性、可视角度大、高PPI、高亮度和对比度等优势。

        MiniLED既能制造百余寸的商业显示屏,又可以作为背光显著优化LCD显示效果,产品前期主要定位高端市场,标准化后可期下探至中低端。

显示技术发展路径
显示技术发展路径

                                    

        Mini LED的最大优势是芯片结构小,调光分区更为精细,提高了动态范围,实现了更高的对比度,但这需要整机算法的支持。

miniLED原理
miniLED原理


                                     Mini LED产业链


MiniLED产业链包括上游(外延片+芯片)中游制造(封装+模组)以及下游终端应用三部分。

其中,封装环节弹性最大,芯片环节其次。

MiniLED行业投资逻辑图
MiniLED行业投资逻辑图


MiniLED上游:芯片制造

        MiniLED上游芯片制造是在蓝宝石、SiC或者硅片等衬底上制造GaN基/GaAs基外延片,再经过刻蚀、清洗等环节得到不同类别的LED芯片。

        由于LED产业的多年的发展,设备与工艺已较为成熟,且MiniLED对切割和转移精度的要求还未达到MicroLED那么严苛的程度,因此其芯片制造难度相对较低,芯片厂仅需通过改进和优化工艺即可实现从常规尺寸到Mini尺寸的跨越。

        2021年MiniLED产品有望消耗134.7万片LED4寸片,在目前芯片总产能中占比5.6%,成为LED芯片新一轮增长动能。MiniLED芯片尺寸微缩化,芯片设计转向倒装结构,目前技术路径基本成熟,国内厂商具备量产能力。

        LED芯片供应商包括三安光电、华灿光电乾照光电等中国大陆厂商,晶元光电等台湾地区厂商以及欧司朗、日亚化学等国外厂商。

        中国大陆LED芯片龙头三安光电,已于2020年向国内外下游客户如TCL华星、三星电子等批量出货MiniLED芯片。

        中国台湾地区晶元光电、台表科等厂商相对成熟,是苹果Mini芯片主供商。

        

点击此处添加图片说明文字


        

MiniLED中游:封装&模组

        中游封装端是将芯片在固晶、焊线、配胶、灌胶固封环节后,形成颗粒状成品,主要起到机械保护、加强散热、提高LED性能和出光效率以及优化光束分布等作用。

        封装由多种技术路径并存,其中直显封装IMD/COB方案共存;背光封装COB/COG方案并行,背光驱动存在PM/AM两种模式。

        SMD封装技术是目前工艺成熟、成本低廉的封装搭配,其将在中低端MiniLED产品推广中使用。而倒装COB技术,则是面向未来的新型封装技术,长期来看,其发光效果优势、可靠性优势和高密度排列优势将被进一步放大,有望实现对SMD技术的替代。

        传统LED中游封装环节技术要求较低,厂商格局较为分散,相关公司营收规模和体量较小,MiniLED技术加成下,上游芯片端指数级增量,带来模组价值显著提升,相关市场空间和技术弹性较大

        

        LED在封测端厂商主要包括国星光电、木林森鸿利智汇等大陆厂商以及隆达电子等台湾地区厂商。

        大陆厂商如国星光电、鸿利智汇瑞丰光电均已实现成熟产品出货。其中,国星光电已与多家国内外显示企业深度合作,多款大尺寸TV背光产品已实现量产。

       全球龙头鹏鼎是业内少数掌握MiniLED背光电路板技术的厂商,且公司已于淮安园区进行产能布局,一期工程于2020年年底投产,二期预计于2021年下半年投产。鹏鼎控股还是苹果iPad pro Mini背光屏HDI板供应商。

        

miniLED产业链
miniLED产业链


MiniLED下游:终端应用

        MiniLED技术主要有LCD背光和RGB直显两种应用方向,并将首先在中大屏显示市场打开应用空间。直显和背光模组制造是MiniLED产业链的下游应用端。

背光端

        MiniLED背光是将MiniLED作为LCD面板的背光源,使其具有超高对比度、高色域、高动态范围(HDR)的优势,从而大幅提升显示效果。相比于传统背光,MiniLED背光能在更小的混光距离内实现更好的亮度均匀性,且由于采用局部调光设计,其拥有更精细的HDR分区,并大幅提升液晶显示的对比度。

        通过加入MiniLED背光,液晶显示综合性能已优于WOLED,有望快速扩展中大尺寸高端显示市场。受蒸镀工艺所限,AMOLED仅应用于小尺寸显示端,而在中大尺寸显示领域,目前高端市场被WOLED占据。

        而加持MiniLED后的LCD面板已具备和WOLED竞争高端市场的实力。

        以TCL科技发布的两款使用MiniLED背光的75英寸液晶屏幕为例,其关键显示参数已优于WOLED。在亮度和寿命方面,MiniLED是WOLED的2-5倍;在色域方面,白光MiniLED为110%,RGB三色MiniLED更是达到154%的超高色域,二者均显著优于WOLED的94%;在对比度方面,MiniLED也与WOLED十分接近。

点击此处添加图片说明文字


        以65寸4K电视为例,传统背光模组价格为100-400元人民币,若采用高端侧入式显示器模组,成本约为350美元;若采用带有量子点增强膜的LED背光LCD模块,成本约为600美元;若采用被动式驱动MiniLED背光(约1.6万颗LED芯片)的显示器模组,成本约为650~690美元。

        MiniLED背光分区数量与MiniLED芯片数量直接相关,较高的分区数量对应着大量的MiniLED芯片和高端封装技术,而较低的分区数量则仅需少量MiniLED芯片和普通封装技术。

        采用mini LED背光源的原因是什么?答案,真的不在mini这个概念上。而是崭新一代的高质量内容,会采用HDR技术。而HDR技术要求显示设备局部亮度调节能力更高。实现显示设备更多的分区亮度调节性能,则需要更多的LED灯珠——更多的灯珠需求,意味着单个灯珠的照明能力要求下降,进而采用mini的LED芯更为经济划算

        

        根据Trendforce数据,在MiniLED产品中,背光模组成本占整体显示屏成本比例高达66%。因此,MiniLED背光仍存在巨大的降本空间。

        2021年,在京东方、华星光电等面板厂以及苹果、三星等终端品牌厂推动下,预计将有多款更多新款电子产品将采用MiniLED背光,其市场潜力值得深入挖掘。


直显端

        MiniLED直显已于2018年量产,起初主要用于商业广告与户外大型显示等,目前在LED产业链厂商布局下已具备技术、产能、良率条件,有望进入4K/8K大尺寸LED显示领域。

MiniLED直显具有高亮度、宽色域、高对比度、高速响应、低功耗和长寿命等优势,主要应用于办公会议显示等室内商业显示市场。

        MiniLED显示面板的设计理念是将MiniLED芯片直接作为显示像素点,以此提供成像的基本单位,从而实现图像显示。其具有高亮度、宽色域、高对比度、高速响应、低功耗和长寿命等优势。

受限于芯片尺寸,MiniLED面板无法做到百寸以下,因此消费类显示市场仍需静待MicroLED技术成熟后开启。

        直显制造商包括利亚德、洲明科技、雷曼光电和兆驰股份等


TV端

        今年以来,MiniLED TV热度大增。众多TV厂商,如三星、LG、TCL等,纷纷高调发布新款搭载MiniLED背光的电视机型,新产品主要定位高端,采用4K或8K分辨率,尺寸涵盖65-85英寸。

        高端MiniLED TV新机的集中上市,将带动LCD面板向高端产品延伸,有望冲击WOLED在高端大尺寸面板领域的垄断地位,并拉开MiniLED背光产品放量的序幕。

        7月29日晚,华为发布其首款Mini LED智慧屏V75 Super,该款产品使用的是华为自研的Mini LED背光驱动芯片,Mini LED 背光芯片来自华灿光电

        

        华为智慧屏V 75 Super采用华为自研的鸿鹄SuperMiniLED精密矩阵背光解决方案,其使用的MiniLED芯片的面积(0.075mm²)仅为传统LED灯珠面积(9mm²)的1/120,75吋的屏幕下放置了高达46080颗MiniLED芯片

        背光拥有2880个物理分区,结合明晰控光PRO+技术能够带来高达千万级的高对比度,并且支持最高3000nit HDR峰值亮度,价格为24999元,7月29日开启预售,8月12日开启线下销售。

点击此处添加图片说明文字


        2021年mini LED背光电视的出货量开始激增。到目前为止,全阵列分区调光(FALD)已被应用于电视。Omdia估计,从2019-2020年,每年有400-600万台FALD的mini LED背光电视出货。这种细间距的分区调光可以被认为是低密度的mini LED背光,已经渗透到消费市场。全球MiniLED背光TV产品销量将由2019年的400万台增长至2025年的5280万台,年均复合增速53.73%。

点击此处添加图片说明文字


点击此处添加图片说明文字

TCL官网上搭载Mini LED的智屏电视灵悉C12
TCL官网上搭载Mini LED的智屏电视灵悉C12



显示器端

        MiniLED定位高端专业显示,且自2019年6月苹果发布ProDisplayXDR后,MiniLED显示器开始受到IT终端厂商追捧,如三星、华硕、宏碁、戴尔和联想等纷纷发布新款机型,有望助推MiniLED背光进一步普及。

HKC G27P5U显示器
HKC G27P5U显示器


笔记本及平板端

         目前仅有微星的Creator17系列正式发售,售价高达3万元。此外,华硕在2020年的CES展会上也展示了其最新MiniLED笔记本系列超神X,不过该产品至今尚未发售。

        2021年4月21日,苹果发布12.9吋iPadPro重磅升级,搭载MiniLED背光显示屏幕,采用约10000颗Mini灯珠,由晶电、台表科等台湾地区产业链主供,屏幕画质获得大幅提升。

        新款iPad Pro排布了约10000颗MiniLED,并将其组成2500余个背光分区,屏幕可达1600nits的峰值亮度及100万:1的高对比度效果,同时具有轻薄、续航时间长的特点,对LED芯片波长及规格的要求也更高。

     12.9吋iPadPro是苹果斥资布局Mini/Micro领域后的首款问世产品,具有推广示范作用,标志着MiniLED背光技术的成熟及商用化。

     业界标杆苹果在旗舰产品中使用MiniLED,预计将再次引领新型显示趋势,推动其他厂商跟随,MiniLED产品未来的发展及对产业链的带动作用。

点击此处添加图片说明文字

        面板厂也已涉足MiniLED产品制造,TCL科技和京东方均有布局。

        TCL于2019年全球首发MiniLED星耀屏,使用玻璃基板集成LED方案,较现有的PCB集成解决方案具有更好的性能优势,并于2020年量产。

点击此处添加图片说明文字

点击此处添加图片说明文字


        京东方在2019年与美国Rohinni联合成立一家合资公司,共同研发Mini/MicroLED解决方案,经过技术攻关后,京东方的玻璃基MiniLED背光产品已于4Q20实现量产出货,并于近期交付客户,初期以65寸、75寸TV产品为主,后续将根据客户需求和产能情况布局更多的产品种类。

点击此处添加图片说明文字


方正证券最新miniLED研报
方正证券最新miniLED研报

点击此处添加图片说明文字


MiniLED产业链包括上游(外延片+芯片)中游制造(封装+模组)以及下游终端应用三部分。

其中,封装环节弹性最大,芯片环节其次。

MiniLED产业链包括上游(外延片+芯片)中游制造(封装+模组)以及下游终端应用三部分。

其中,封装环节弹性最大,芯片环节其次。

MiniLED产业链包括上游(外延片+芯片)中游制造(封装+模组)以及下游终端应用三部分。

其中,封装环节弹性最大,芯片环节其次。



声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
S
鸿利智汇
S
瑞丰光电
S
三安光电
S
华灿光电
S
新益昌
工分
38.58
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 55
打赏作者
无用
真知无价,用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论(37)
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
  • 只看TA
    2021-09-05 17:30
    miniled元年
    2
    0
    打赏
    回复
    投诉
  • 只看TA
    2021-09-05 21:13
    感谢分享
    1
    0
    打赏
    回复
    投诉
  • 只看TA
    2021-09-05 21:10
    收藏
    1
    0
    打赏
    回复
    投诉
  • 只看TA
    2021-09-05 21:03
    感谢分享
    1
    0
    打赏
    回复
    投诉
  • 只看TA
    2021-09-05 20:43
    谢谢分享
    1
    0
    打赏
    回复
    投诉
  • 只看TA
    2021-09-05 20:20
    感谢分享


    1
    0
    打赏
    回复
    投诉
  • 只看TA
    2021-09-05 19:21
    我想多问一句,这个里面哪个环节更无法替代
    0
    0
    打赏
    回复
    投诉
    于2021-09-05 19:32:38更新
    查看1条回复
  • 只看TA
    2021-09-05 17:39
    一个背光吹的那么牛,现在还有很多在用灯管背光显示器
    0
    0
    打赏
    回复
    投诉
    于2021-09-05 19:32:54更新
    查看1条回复
  • 只看TA
    2021-09-11 23:05
    miniled
    0
    0
    打赏
    回复
    投诉
  • timebusker
    为国接盘的散户
    只看TA
    2021-09-09 12:57
    MINILED
    0
    0
    打赏
    回复
    投诉
  • 1
  • 2
  • 3
  • 4
前往