石头科技大涨快评：9月内外销明显改善，迎来布局新时点-开源可选消费团队

我们国庆假期后持续跟踪石头内外销数据，并发布报告强调内外销改善，拐点来临。8月底中报后，市场对于三季报业绩不好已形成一致预期：当时预期是收入 10-20%，净利润下滑超20%，在股价上也已反映充分。但9月内外销情况要明显好于7月 8月，超出此前市场预期，有望颠覆对Q3过于悲观的情绪，我们认为布局时点已至，看好股价止跌反弹，建议投资者积极关注。

外销：9月家电行业出口额高增，石头品牌美亚渠道恢复高增长

根据海关总署数据，家电行业21年9月出口额相对于19年9月的复合增速为41%，环比 5pcts。

根据JS数据，石头品牌美亚数据迎来明显好转。7月GMV-38%，8月GMV 9%，9月GMV 102%，环比持续改善。

内销：2021W42、M9电商渠道翻番增长，多样化营销助推新品销售

根据参谋数据，2021W42（10/11-10/17）阿里渠道：石头gmv 152%，科沃斯gmv 52%，科沃斯 gmv/石头 gmv为3.3，较去年同期的5.4明显缩小。新品方面，科沃斯x1 gmv/石头g10 gmv为3.0。石头g10产品力强、推广成效显现，新品热销拉动石头gmv快速增长。

根据参谋数据，9月石头阿里GMV 118%，相较8月的 53.8%和7月的 67%，环比改善显著；根据魔镜数据，9月石头京东GMV 60%，同样呈现高增长。

石头双旗舰款新品产品力强、采用多样化的营销方式，在小红书与达人合作、发布测评种草，在抖音、淘宝每日直播，充分推广拉动销售。

展望明年，2022年上半年低基数 2022年Q1有针对海外市场的新品 海运原材料涨价等不利因素消除带来盈利能力提升，公司基本面优秀、股价催化因素充分，团队坚持看好石头科技。