赛腾股份：半导体晶圆缺陷检测是除光刻机之外的最难以攻克环节-韭研公社

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赛腾股份：半导体晶圆缺陷检测是除光刻机之外的最难以攻克环节

炮哥

全梭哈的老司机

2021-11-22 12:10:26

晶圆检测：行业公认，半导体晶圆缺陷检测是除光刻机之外的最难以攻克环节，晶圆缺陷检测设备的识别精度约0.5um，这一指标接近光学成像的极限，各家设备厂基本无差异。主要竞争力体现在过检率、一致性、产能、定位精度、耐用性等指标上。
[庆祝]国外情况：近二十年来该设备规模出货的仅有KLA科磊、Raytex、Nanometrics耐诺、Rudolph（已与耐诺合并）、AMAT应用材料、Hitachi日立这几家。赛腾股份收购的Optima就是原Raytex晶圆缺陷检测设备部门。
[庆祝]国内情况：国内自研厂商有精测半导体、睿励、中科飞测、维普光电，从各家产品介绍来看，性能指标与国外厂商有很大差距。
精测半导体今年7月出货首台电子束晶圆缺陷复查设备，其光学检测设备仍处在研发过程中，暂没有业绩；
睿励科学仪器今年4月交付首台晶圆缺陷检测设备，适用于8寸晶圆，其12寸的设备仍在研发中；维普光电今年7月中标中科院一项目，是该设备首台出货。
Optima于2008年生产的RXM-1200的12寸晶圆检测设备产能为50wph(片每小时)，国内自研最强的维普光电该指标为15wph。
赛腾股份2019年并购日本 Optima拓展半导体设备产品线，两年来公司已经完成了企业融合和厂房搬迁（导致之前业绩下滑），按照1带5的模式学习吸收为我用，晶圆缺陷检测35台产能依旧饱满，均价700万，已经覆盖国内外一线大厂，包括三星、台积电在内的韩国、日本、中国台湾等客户；中国大陆大硅片新晟（沪硅产业）、中环、奕斯伟等客户。参考之前净利，考虑满产因素，净利按照15%估算，净利润可达3650万元，目前华峰测控市盈率100pe，考虑业务国内国际领先水平和技术壁垒、国产替代空间等因素给予150pe，市值55亿。
2、消费电子自动化设备：2011年成为APPLE供应商，APPLE收入占比70%。三季度业绩拐点。
3、新能源车自动化设备：2018年并购菱欧科技涉足汽车零部件行业及锂电池行业的产品线，主要实现安全带锁、PCB板、车窗马达的装配检测，上周五收盘后互动易回复特斯拉已经是公司客户。
[礼物]综上，半导体市值55亿，消费电子和新能车自动化设备21/22年业绩预估2亿、2.6亿，给20pe。市值还有翻倍空间。
郑重声明：本文不做投资依据，盈亏自负。

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