高测股份:硅片切割设备三大龙头之一,最新产品将进一步提升市占率,持续跟踪,等待机会。
1. 行业趋势:受益新能源发展和光伏平价上网,未来光伏市场空间快速打开,光伏行业硅片行业进入扩产周期,公司作为光伏切割设备头部企业,将充分受益。
2. 金刚线切割设备,已实现小规模销售,未来国产金刚线切割设备有望迎来工艺替代及进口替代机遇;
3. 硅片切割设备,得益于竞争对手的战略调整(连城数控绑定隆基股份,上机数控研发重心转移到拉晶),公司市占率进一步提升。
4. 公司金刚线产品是隆基二供,去年500万公里,21年1000万公里,22年2000万公里,产能翻倍。
5. 光伏大硅片代工业务,未来形成新的业绩增长点(3年内投产新增35GW,保守贡献2.45亿)。
6. 公司2020年0.58亿元,21年-23年净利润1.5亿、2.5亿、4亿,对应当前股价54、32、20倍。对标竞争对手21-23年估值(上机数控44、27、20,美畅股份44、32、27),估值处于合理区间,并没有明显低估,建议持续跟踪,等待机会。