进击中的周期，强烈建议买入电解铝板块-韭研公社

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进击中的周期，强烈建议买入电解铝板块

太阳花冰淇淋

长线持有

2021-09-12 10:31:07

进击中的周期，强烈建议买入电解铝板块

1、金九银十传统旺季来临，去库即将进入快车道：6-8月本是需求单季但电解铝依然维持强烈的去库存状态，目前全社会库存仅为74万吨左右，显示整个行业的供需依然较好，并且国储抛储了21万吨的情况下，下游需求端依然旺盛，铝箔、铝材开工率都处于高位。进入9-10月将迎来传统的旺季需求，预计将进入强烈去库状态。

2、西南缺电及西部区域加强能耗管控加剧供给端产能释放：云南和广西、贵州由于电力缺口加剧，高耗能电解铝产能开工产能普遍下降了30%以上，并且云南近期进一步提升了40%的产能限制，内蒙、新疆、广西也发布了加强能耗管控的检查措施，限产产能短期内仍难恢复，今年总的供给预计将大幅下降至3900万吨左右；同时也意味着西南区域新建电解铝产能普遍延迟，包括建成投产和拟投建产能均受到约束，不排除云南省下调未来电解铝规划产能的可能性。

4、2.2万/吨的价格依然没有反应四季度供需的紧缺：进入四季度后，市场即将迎来更加猛烈的供给约束：一是冬奥会的举办，预计将使得整个冬季环保限产历史最严，山东、河南和内蒙电解铝产能迎来冲击；二是能耗双控，下半年包括内蒙、新疆、山东、青海等均面临严峻能耗双控压力，不排除高耗能产业限产。2.2万/吨的铝价依然未能反映四季度供需的紧缺。

4、价格有望继续突破前高，电解铝行业盈利持续维持高位，即使考虑到抛储和进口因素，下半年电解铝依然维持紧平衡，去库有望持续，价格我们判断年底未来很有可能突破25000元/吨，电解铝行业目前平均盈利在4500元/吨（税后），行业盈利持续维持在历史高位，我们强烈建议投资者买入电解铝板块。推荐标的上，首选神火股份、云铝股份、中国铝业；其次强烈推荐怡球资源。

5、中国铝业:10倍不到的电解铝龙头+800万吨的氧化铝（外售部分），氧化铝最近大幅飙升；目标2000亿市值

6、云铝股份:管理层变更，中铝正式入住，非公开发行获得批文；

7、神火股份:电解铝+煤炭的共振，业绩爆发，同时也是冉冉升起的电池铝箔龙头

8、怡球资源：全球再生铝龙头之一，拥有再生铝产能超过30万吨，并且以马来西亚、北美再生资源为基地，拥有完整的再生铝回收渠道，成本低廉，一季度净利润2亿，预计全年超过8亿净利润，仅为12倍估值，现在精废铝价差处于持续扩大，业绩有望超预期。

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中国铝业

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