导读

华东、华南区域仍是全国最好的水泥资产，东部价格抬升带来东北水泥南下，水泥行业逻辑从过去的边际逻辑过渡到总量逻辑占优，从“好上加好”向“区域外溢”转变。

当前时点的水泥股存在两类修复性机会：

1、低估值修复：以海螺水泥为代表的华东水泥股本身具备较高的股息率作为安全边际，龙头突破催化剂在于回购、提升分红中枢及股权激励等

2、资产负债表修复：随着华东水泥高价效应逐渐向周围区域外溢，尤其是华东地区对东北水泥的承接，抬升了北方地区水泥的量价，给予了中国建材、冀东水泥为代表的高杠杆公司一个甩掉历史包袱、修复资产负债表的窗口期。