【安信军工冯福章】军工行情或进入第二阶段，部分重点标的情况简要陈述如下：
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【紫光国微】（本周调研过）：特种集成电路领域利润体量最大的公司。未来三年复合增长率有望在40%以上。相较其他领域，特种行业国产化替代需求迫切，或是最先能兑现到利润方向。公司是特种半导体国产化替代的核心标的，自2018年8月美国新增对中国44家军民通用型技术较强的军工企事业实施出口管制，国内已经开始系统梳理部分高端电子元器件的替换可能及具体方案，2019年深圳国微实现收入利润翻倍，预计后续仍将保持高速增长。且公司依托参股36.5%的联营企业紫光同创在FPGA、CPLD 等可编程逻辑器件领域在国内处于龙头地位，5G基站规模化建设带动增量需求。预计公司对应20、21年估值分别为74、53倍。

【中航高科】（详见5月28日调研纪要及系列报告）：最近军工里总体涨幅不大的有基本面的公司。公司卡位优势明显，在复合材料产业链关键环节预浸料处于主导地位，将直接受益于以20等为代表的新机型放量，未来3-5年确定性高且成长性突出；控股股东变更为航空工业集团，集团为国有投资改革试点，关注后续变化。考虑到Q1业绩超市场预期及季度间确认节奏，预计中报或仍将保持高速增长态势。仅考虑新材料业务，公司对应20、21年估值分别为66、49倍。

【航天电器】（详见4月28日深度报告及近两月系列报告）：基本面扎实。导弹领域景气传导，航天电器有望最先业绩体现。航天电器在导弹连接器具备领头优势，微特电机产品航天应用比例更高。公司70%以上军品，其中大比例为导弹方向配套。公司参与配套的导弹型号齐全，基本覆盖所有导弹型号，可充分享受导弹放量带来的市场空间扩大。微特电机产品广泛应用在导弹舵机、导引头伺服机构等，同样大幅受益。此前建议多关注产业链产能扩充信号，航天电器此前公告拟实施继电器生产线扩充，率先出现扩产信号，预计后续产业链公司会不断出现类似扩充产能的情况出现，也进一步强化产业方向。航天电器是基本面优质、导弹的核心受益标的，产能扩充表示后续利润释放，对应20、21年估值35、26倍，持续重点推荐。

【中航沈飞】（详见7月3日电话会议简报及系列深度报告）：十四五需求空间已打开，比肩成飞，率先底部提示，持续推荐。市场领先一步关注到沈飞的巨大变化，我们判断沈飞十四五的空间可比肩成飞，其长期增长空间打开已经较为明朗，可观增长预期。细分看，歼-16 是空军新一代主战机型，是我空军跨代发展，优化结构的主力机型，需求空间打开，继续上量。歼-15 是我国目前唯一舰载机，满足弹射需求机型是重要增量。在研四代机“鹘鹰”FC-31 为沈飞积累卡位优势，实现四代的跨越。考虑十四五的需求空间，持续推荐。

【亚光科技】（本周线上调研）：微波第一阵营企业，导弹放量、卫星互联网核心受益，船艇业务有望剥离。下游导弹领域客户（25所等）订单增加，需求量增至过去6～7倍。公司与下游核心客户25所战略合作关系，共同投资建立产线，将复制多条产线，满足导弹的倍数的放量需求。卫星领域，公司具备宇航线，与航天五院深度合作，产线也扩充再即（扩产5倍，每个月2000套tr组件，扩产到10000套），迎合卫星互联网星座中巨大需求。有计划剥离传统船艇业务。军工电子业务是公司业务最大的亮点和增长点，公司处于国内微波组件行业内第一梯队，受益于导弹、卫星等武器装备的高速发展。公司不排除采用增发、可转债等方式融资，进而扩产。预计公司未来业绩增速有望保持40%以上，维持推荐。

【北摩高科】（详见调研纪要及公司报告）：刹车盘为基，向飞机刹车制动领域全系统延伸，并拓展至高铁刹车产品。公司以刹车盘（副）为基，逐步向飞机机轮、刹车控制系统、起落架着陆全系统延伸，单个价值量更大，同时公司也朝着集成化和智能化方向发展，受益受益航空装备换装列装加速以及训练加大带来的刹车盘消耗。高铁刹车产品市场空间很大，公司研制的高铁闸片产品已获得国内、国际发明专利，不断扩大高铁刹车产品市场。公司募集资金投资项目投向包括高速列车基础摩擦材料及制动闸片产业化项目，公司预计项目完成后，年均新增营收1.67亿元，净利润5834万元，预计将为公司带来可观的业绩增量。目前公司对应20、21的估值81X、61X。