两海（出海+海风）是风电投资的主线，而今天重点更新的是出海。从装机需求看，22-30年美国129GW（陆99+海30）、德国81GW（陆59+海22）、英国27GW（海风）、印度100GW（陆70+海30），出海潜力巨大。

���塔筒：

出海主要依靠成本优势和订单交付能力，前面我们总结全球塔筒龙头CS Wind的成功源自东南亚地区的扩产（降低生产成本）+欧洲地区的工厂配套（规避反倾销税）+深度绑定风机龙头，借鉴CS Wind的经验，在中国塔筒企业具备天然成本优势的背景下，出海的竞争要素在：

1）反倾销税优势：美国双反税合计达67%-105%，进入难度极大；欧盟反倾销税：大金蓬莱7.2%、天顺苏州14.4%、其它中国企业19.2%；澳大利亚反倾销税：泰胜0%、其它中国企业10.9%，大金在欧洲、泰胜在澳大利亚具有反倾销税优势。 

2）码头：自有码头能降低物流成本+保证订单顺利交付，利于出海；同时，在风机大型化趋势下海上产品运输体积和重量逐渐提升，码头的吨级也非常重要。

3）海外工厂资源：当地工厂能规避反倾销调查，并保证产品的及时交付，如天顺通过收购德国桩基厂（产能规划50吨，23年投产），能有效规避欧盟反倾销调查。

4）绑定海外风机龙头：深度绑定海外风机龙头（如Vistas等）能享受风机龙头的扩张红利，同时与风机龙头形成利害绑定——反倾销调查进行时，整机厂商会协助进行申诉，提高反倾销制裁难度。

���风机：

21年Vista风机销售均价5276元/kW，金风科技3738元/KW，国内企业成本优势明显。但在风机大型化趋势下，业主对风机的性能（发电效率、稳定性）要求越来越高，尤其对于海上风机，因此性能将成为出海另一个重要竞争要素。

我们认为中国风机企业前期凭借成本优势出海东南亚、非洲、南美洲等地区，中后期要想进入欧美市场，性能和品牌认可度愈发重要：

1）前期：欧美发达国家风电发展起步较早，风机大型化趋势更明显，对性能和品牌认可度要求较高，欧美市场被Vistas、西门子、GE等本土企业垄断，前期进入难度较大。因而国内风机企业前期出海主要在更看重成本的东南亚、南美洲、中东、非洲等地区；

2）中后期：在价格占优的前提下，随着国内风机产品性能、国际品牌认可度逐渐加强，国内风机企业有望向欧美国家逐渐渗透。