微软电话会交流纪要

BRETT IVERSEN：下午好，感谢您今天加入我们。与我通话的有董事长兼首席执行官SATYA NADELLA、首席财务官 AMY HOOD、首席会计官 ALICE JOLLA 和副总法律顾问 KEITH DOLLIVER。

在 Microsoft 投资者关系网站上，您可以找到我们的收益新闻稿和财务摘要幻灯片，这些幻灯片旨在补充我们在今天的电话会议期间准备的评论，并提供GAAP 和非 GAAP 财务指标之间差异的对账。

除非另有说明，否则我们将在电话会议上参考非 GAAP 指标。所提供的非公认会计原则财务指标不应被视为替代或优于根据公认会计原则编制的财务业绩指标。除了这些项目和事件对财务业绩的影响之外，它们被作为额外的澄清项目包括在内，以帮助投资者进一步了解公司第三季度的业绩。 

电话会议上所做的所有增长比较都与去年同期有关。我们还将在可能的情况下以固定货币提供增长率，作为评估我们基础业务表现的框架，不包括外币汇率波动的影响。如果以固定货币计算的增长率相同，我们将仅参考增长率。

我们将在通话后立即将准备好的评论发布到我们的网站，直到获得完整的成绩单。今天的电话正在网络直播和录制。如果您提出问题，它将包含在我们的实时传输中、成绩单中以及将来对录音的任何使用中。您可以在Microsoft 投资者关系网站上重播通话并查看通话记录。

在这次电话会议中，我们将做出前瞻性陈述，这些陈述是关于未来事件的预测、预测或其他陈述。这些陈述基于当前的预期和假设，这些预期和假设受到风险和不确定性的影响。由于今天的收益新闻稿、本次电话会议期间的评论以及我们的10-K 表格、10-Q 表格以及其他向证券公司提交的报告和文件的风险因素部分中讨论的因素，实际结果可能存在重大差异和交易委员会。我们不承担更新任何前瞻性陈述的义务。

我会把电话转给 SATYA。

SATYA NADELLA：谢谢你，布雷特。

这是一个创纪录的第三季度，受微软云持续强劲的推动，其收入超过 230 亿美元，同比增长 32%。展望未来，数字技术将成为推动世界经济产出的关键投入。在整个技术堆栈中，我们正在扩大我们的机会和份额，因为我们帮助客户实现差异化、建立弹性并以更少的资源做更多的事情。现在我将重点介绍示例，从 Azure 开始。我们正在构建一个跨云和边缘的分布式计算结构，以帮助每个组织在任何地方构建、运行和管理关键任务工作负载。本季度，我们帮助了比以往更多的新客户简化和加速了他们的云迁移。现在还为时尚早。我们正在赢得第1 层基础架构工作负载。从 Blackrock 到普利司通再到 Lufthansa，各个行业的领导者都在将任务关键型工作负载转移到Azure。我们是客户在云中的 SAP 工作负载的市场领导者。最近几个月，Atos、Chevron、Fujitsu 和 Woolworths 都将其 SAP 应用程序迁移到了Azure。总体而言，我们看到了来自波音、卡夫亨氏、美国银行和西太平洋银行等行业领导者的更大、更具战略意义的 Azure 承诺，他们都选择了我们的云来加速他们的数字化转型。超过1 亿美元的 Azure 交易数量同比增长了一倍多。我们看到每个行业、客户群和地域的消费都在增长。现在，到数据和人工智能。我们的数据堆栈在将一流的运营数据库、分析和治理整合到一个集成数据结构方面是独一无二的。Cosmos DB 事务和数据量连续第三季度同比增长超过100%。Synapse 数据量同比增长一倍多。我们看到 Purview 的广泛采用，因为我们帮助组织跨平台和云管理、保护和管理他们的数据资产。从德意志交易所到安永，各个行业的客户都在使用我们的端到端数据平台。在AI 中，我们继续看到 Azure 机器学习的强大使用。每月推理请求的数量同比增长 86%，百事可乐等公司使用该服务来预测哪些产品最有可能销售。我们的Azure 开放式 AI 服务将高级语言模型与 Azure 的企业功能相结合，帮助 CarMax 等公司将客户评论转化为购物者的定制内容。

现在，到开发人员工具。从 Azure DevOps 和 GitHub到 Visual Studio，我们拥有最全面和最受欢迎的开发人员SaaS 服务。越来越多的每个新开发者项目都从我们的工具开始。Visual Studio 每月有超过 3100 万活跃用户，其中包括大多数财富 500 强企业。GitHub 的使用在独立开发人员和初创公司以及世界上最成熟的企业中都在增加。90% 的财富 100 强企业使用GitHub。事实上，以梅赛德斯奔驰为例，它正在使用 GitHub Enterprise 为 20,000 多名员工提供一个统一的开发平台来构建、交付和维软件。

现在，转到 Power Platform。Power Platform 已成为各行业领域专家的领先业务流程自动化和生产力套件。Power Platform 过去 12 个月的收入超过 20 亿美元，同比增长 72%，使其成为我们规模增长最快的业务之一。Power Apps 是低代码/无代码应用程序开发的市场领导者，PowerBI 拥有超过 200,000 名客户。我们对MINE-it的收购增加了新的流程挖掘功能，帮助组织识别瓶颈和提高运营效率的机会。

现在，转到 Dynamics 365。Dynamics 365 的增长速度快于整个业务应用程序市场。例如，在供应链受限的情况下，我们正在帮助Cracker Barrel 和联合利华等公司在中断发生之前预测中断。喜力和西门子等企业正在转向 Dynamics 365 来推动和提供更加一致和个性化的客户参与和服务。我们在新的工业元宇宙中引领创新，以帮助公司使用物联网、数字孪生、互联空间和混合现实应用程序等技术优化运营。我们通过将Dynamics 365、 Teams 和Synapse 开创了一个协作应用程序的新时代，它改变了每个业务功能和流程。

在行业方面，我们的六大行业云正在帮助客户加快实现价值的速度。上个月，我们的医疗保健云是 HIMSS 的前沿和中心，在那里我们引入了Azure 健康数据服务来统一不同的临床、成像和医疗技术数据。克利夫兰诊所将使用该解决方案对来自不同系统的数据进行规范化，并将洞察力整合到临床医生的工作流程中。随着我们对Nuance 的收购，我很高兴有机会应用公司深厚的企业 AI 专业知识来加速 Nuance 的业务和我们的行业云的增长。

现在，转到LinkedIn。我们再次看到了创纪录的参与度，超过 8.3 亿专业人士使用该平台进行联系、学习、成长和被聘用。在大洗牌中，我们看到了技能优先的劳动力市场的出现。使用 LinkedIn 上的技能筛选器来填补空缺职位的公司数量同比翻了一番。在这个充满活力的劳动力市场中，LinkedIn上的招聘人数增加了 88%。Talent Solutions收入增长 43%，连续第六个季度实现加速增长。随着我们为广告商提供高覆盖面和投资回报率，我们的营销解决方案业务继续蓬勃发展。创作者越来越多地转向该平台来建立自己的声音并发展他们的社区，使用时事通讯等工具来分享他们热衷的内容。现在有2800 万会员在 LinkedIn 上订阅了至少一份时事通讯，仅在过去一个季度就增长了51%。

现在，转到 Microsoft 365 和 Teams。过去两年证明，每个组织都需要一个连接整个组织的数字结构，从董事会到前线，再到客户和合作伙伴。没有哪家公司比Microsoft 拥有 Microsoft 365 和 Teams 更能满足这一需求。Teams是最常用和最先进的工作平台，也是唯一具有会议、通话、聊天、协作和业务流程自动化的解决方案。从企业到SMB 的组织都依靠 Teams 来运营他们的业务。我们的综合方法降低了复杂性和成本。与单点身份、生产力、协作和会议解决方案的拼凑相比，Microsoft365 客户可以节省多达 60%。团队使用率从未如此高。我们看到每个细分市场都在增长，包括使用 Teams Essentials 的小型企业。Teams 是协作应用程序的领先平台。从Asana 到 Zendesk，可通过 Teams 应用商店获得 1,000 多个第三方应用。各个行业的公司，包括 CBRE、CVS Health 和英国的National Health Service ，都在 Teams 中构建了自定义业务线应用程序，将业务流程直接引入工作流程。而且，我们正在添加新的增长引擎，以满足混合工作的需求，包括Teams Rooms、Teams Phone 和 Microsoft Viva。Teams Rooms 通过 Front Row 等创新技术缩小了远程工作人员与办公室人员之间的差距。带有 Operator Connect 的 Teams Phone 使组织能够轻松地将其现有的呼叫服务引入Teams。Operator Connect 总分钟数比上一季度增加了 8 倍。Viva 在 Blum、Cerner 和 Marks& Spencer 等公司拥有超过 1000 万的月活跃用户。本季度，我们将 LinkedIn 的 Glint 员工敬业度工具添加到 Viva，确保领导者可以更轻松地征求员工反馈并获得可行的见解。所有这些创新都在推动Microsoft 365的增长。私营和公共部门的组织，包括 American Family Insurance、昆士兰政府和 Telefonica，越来越多地选择我们的高级E5 产品来实现高级安全性、合规性、语音和分析。

现在，转到 Windows。PC 与工作、生活和娱乐的关系从未如此密切。用例的数量正在增加，在 PC上花费的时间也在增加。在过去的八个季度中，每个季度都有超过 1 亿台 PC 出货，Windows 继续占据份额。在 Windows 11 中，我们继续看到任何版本的操作系统的最高质量分数。与以前的版本相比，企业采用Windows 11 的速度更快。通过 Windows 365，我们将 Azure 计算的强大功能引入 Windows 计算机，使 Lands' End、SES和 Xerox 等企业能够将完整的 Windows 体验流式传输到任何员工设备。Windows 11 和 Windows 365 之间的新集成将使得只需单击一下即可在云PC 和本地 PC 之间切换。我们继续帮助 AIG、Grant Thornton 和 Sage 等组织通过 Azure 虚拟桌面将其本地虚拟化服务转移到云端。在消费者领域，Windows是管理我们的内容和服务以帮助每个人完成日常任务的关键，从浏览和搜索到学习、游戏和购物，所有这些都内置了安全性和隐私性。我们看到了强大的参与度，我们的个性化内容源Microsoft Start 每月有近 5 亿活跃用户。随着使用量的持续增长，我们看到内容、消费和商业之间出现了飞轮，因为我们为内容创作者和广告商创造了新的机会。随着我们帮助人们省钱和安全购物，我们的浏览器Microsoft Edge 继续获得市场份额。

现在，为了安全。安全是每个正在经历数字化转型的组织的重中之重。为了保证我们客户的安全，我们通过设计将安全性融入我们销售的每一件产品中。而且，我们每天通过 24 万亿个威胁信号提供跨云和平台的端到端解决方案，涵盖安全性、合规性、身份、设备管理和隐私。这种综合能力在最近的世界事件中至关重要，我们将继续破坏网络攻击并与乌克兰政府以及其他公共部门机构共享威胁情报。多云、多平台支持是我们方法的核心。在安全方面，我们是唯一一家为业界三大云平台提供原生多云保护的云提供商。在身份方面，我们现在提供跨云的权限管理。Azure Active Directory 是无可争议的市场领导者，每月活跃用户超过 5.5 亿。在管理方面，受 Intune 保护的 Windows、Android和 iOS 设备的数量同比增长超过 60%。我们正在通过 Microsoft Defender for Business 扩展到新的细分市场，这有助于确保小型企业的安全。这种创新和差异化正在推动我们的整体增长。总之，信任我们的安全解决方案的客户数量同比增长近50%，达到 785,000 家，其中包括依赖我们保护其多云基础架构的 Citrix、Domino's Pizza、富士通、喜力和马来西亚国家石油公司。我们的安全生态系统中有超过15,000 个合作伙伴，比业内其他任何人都多。

现在，开始游戏。我们的目标是让玩家能够在他们想要的时间、方式和地点进行游戏。凭借我们的 XboxSeries S 和 X 游戏机，我们连续两个季度在全球范围内占有一席之地，并且在本季度我们在美国、加拿大、英国和西欧的下一代游戏机中处于市场领先地位。通过Xbox 云游戏，我们正在重新定义游戏的分发、播放和观看方式。迄今为止，已有超过 1000 万人观看了游戏。我们许多最受欢迎的游戏，包括 FlightSimulator，现在首次可以在手机、平板电脑和低配置 PC 上访问。我们的 Game Pass 库现在包含数百个跨 PC 和控制台的游戏，其中包括来自第三方发行商的比以往任何时候都多的游戏。在过去的12 个月里，订阅者已经播放了数十亿小时，增长了 45%。而且，借助 Azure，我们正在为各种规模的游戏构建最佳云，以构建、托管和发展他们的游戏。新功能加快了开发时间并帮助跨平台连接玩家。迄今为止的财年Azure 游戏收入增长了 66%。最后，我们正在进入一个每家公司都将成为数字公司的新时代。我们建立在通用技术堆栈上的持久数字业务和多样化业务模型组合使我们能够很好地把握未来的巨大机遇。

接下来，我会把它交给AMY。

AMY HOOD：谢谢你，SATYA，大家下午好。本季度收入为 494 亿美元，按固定汇率计算分别增长 18% 和21%。根据 21 财年第三季度的税收优惠调整后，每股收益为2.22，按固定汇率计算分别增长 14% 和 18%。有几个项目影响了我们的财务业绩，这些项目未包含在我们1 月份财报电话会议上提供的指导中。首先，细微差别。我今天对第三季度业绩和第四季度展望的评论包括 3 月 4日结束的 Nuance 收购的影响。我们的结果包括1.11 亿美元的收入和对每股收益 0.01 美元的负面影响，包括采购会计、整合和交易相关费用。在我们的结果中，除非另有特别说明，否则 Nuance 并不是增长率的主要驱动力。我们继续预计Nuance 的收购将在 22 财年最小稀释，并在 23 财年增加非公认会计准则每股收益。第二，外汇。与预期相比，美元在整个季度走强，对公司总收入造成了 1 个百分点的外汇逆风。因此，收入和每股收益分别受到每股3.02 亿美元和 0.03 美元的负面影响。最后，乌克兰战争。我们暂停了我们在俄罗斯的所有新产品和服务的销售。俄罗斯产生的收入不到公司总收入的 1%，我们预计它将显着下降。本季度对营业收入的影响约为1.3 亿美元，平均分配给较低的收入和较高的坏账费用，对每股收益产生 0.01 美元的负面影响。我们本季度的业绩在收入、营业收入和每股收益方面都好于我们的预期，因为我们再次实现了另一个强劲的季度收入和利润增长。在我们的商业业务中，对我们差异化的混合和云产品的健康需求以及我们的销售团队和合作伙伴的出色执行推动了对我们平台的更多承诺以及Satya 之前提到的我们服务的更高使用率。商业预订按固定汇率计算分别增长了 28% 和 35% ，大大超出了我们核心年金销售计划的强劲执行所推动的预期。我们还看到大型长期Azure 合同的增长好于预期，而去年的可比数据非常强劲。Nuance 使预订量提高了大约 5 分。由于从我们的开放许可计划过渡到我们的云解决方案提供商计划，我们在Office 和服务器业务中的本地交易许可收入受到的负面影响比预期更大。商业剩余履约义务按固定汇率计算分别增加了 32% 和 34%，达到 1550 亿美元，未来12 个月内将确认的收入与以后确认的部分收入大致相当。我们的年金组合同比增长 2 个百分点，达到 96%。微软云收入为 234 亿美元，按固定汇率计算分别增长32% 和 35%，再次超出预期。微软云毛利率同比略有下降至 70%。排除使用年限会计估计变化的影响，微软云的毛利率百分比增加了大约 3 个百分点，这是由于我们的云服务的改进，部分被销售组合转移到Azure 所抵消。正如您从 Satya 那里听到的那样，在我们的消费者业务中，我们看到 PC、游戏机和我们的 Edge 浏览器的市场份额有所增加。

现在回到公司层面。如前所述，美元在整个季度都走强。FX 使公司总收入下降 3 点，不利于预期 1 点，COGS下降 1 点，符合预期，营业费用增长下降 2 点，不利于预期 1 点。按固定汇率计算，毛利率分别增长了 18% 和 21%，毛利率同比略有下降至 68%。排除会计估计变更的影响，毛利率百分比增加约1 个百分点，主要是由于我们前面提到的云服务的改进。营业费用按固定汇率计算分别增长 15% 和 17%，略低于预期，因为转移到未来几个季度的投资被Nuance 的纳入部分抵消。在整个公司层面，随着我们继续投资于云工程、客户部署、LinkedIn 和销售等关键领域，员工人数同比增长 20%，其中包括来自Nuance 的约 4 个增长点。按固定汇率计算，营业收入分别增长 19% 和 23%，营业利润率同比小幅增长至 41%。剔除会计估计变更的影响，营业利润率同比增长约2 个百分点。

现在来看我们的细分结果。

生产力和业务流程收入为 158 亿美元，按固定汇率计算分别增长 17% 和 19%，符合预期。Office 365、LinkedIn 和 Office 消费者的结果好于预期，但被以下因素所抵消 外汇增量、开放许可过渡、俄罗斯以及 Dynamics 的结果低于预期的影响。按固定汇率计算，写字楼商业收入分别增长12% 和 14%。Office 365 商业收入按固定汇率计算分别增长了 17% 和 20%，这得益于所有工作负载和客户群的安装基础扩展，以及 E5 收入持续增长带来的ARPU 提高。付费 Office 365 商业席位同比增长 16%，达到近 3.45 亿个，我们的中小型企业和一线员工产品持续增长。我们近 45% 的Office 365 商业席位是通过 Microsoft 365 购买的。办公室商业许可低于预期，按固定汇率计算分别下降 28% 和 25%，原因是前面讨论的因素以及期内收入确认较高的合同组合减少。Office消费者收入按固定汇率计算分别增长 11% 和 12%，超出预期，这得益于 Microsoft 365 订阅的持续增长势头，增长 16% 至 5840 万。在Dynamics 365 的推动下，Dynamics 收入按固定汇率计算分别增长了 22% 和 25%，按固定汇率计算分别增长了 35% 和 38%，大大快于市场，尽管略低于预期，因为我们专注于加强近期投资的执行。LinkedIn收入按固定汇率计算分别增长了 34% 和 35%，人才解决方案的表现好于预期，营销解决方案的持续实力和平台上的参与度创历史新高。分部毛利率分别增长16% 和19% 毛利率同比基本没有变化。剔除会计估计变更的影响，毛利率百分比在所有云服务改善的推动下增长了大约 2 个百分点。营业费用按固定汇率计算分别增长 13%和14%，营业收入按固定汇率计算分别增长 19%和 23%。接下来是智能云部分，其中包括 Nuance 大约 4 周的结果。收入为 191 亿美元，按固定汇率计算分别增长26% 和 29%。排除 Nuance 的影响和比预期多出约 1.5 亿美元的外汇，收入结果超出预期。总体而言，服务器产品和云服务收入按固定汇率计算分别增长了29% 和 32%。Azure 和其他云服务收入按固定汇率计算分别增长 46% 和 49%，超出预期，这得益于我们基于消费的服务持续强劲。包含 Nuance云服务并没有改变 Azure 的固定货币增长率。在我们的每用户业务中，企业移动和安全安装基数增长了 25%，达到超过 2.18 亿个席位。我们的本地服务器业务收入增长5%和 7%（按固定汇率计算），超出预期，原因是对我们的混合产品的健康需求部分被前面提到的开放许可过渡所抵消。包含 Nuance 本地产品并没有改变服务器的恒定货币增长率。受企业支持服务增长的推动，企业服务收入按固定汇率计算分别增长5% 和 6% 。Nuance 专业服务的加入对固定货币增长率产生了 1 个百分点的影响。，分部毛利率分别增长 24% 和 27%，毛利率同比下降约 1 个百分点。排除会计估计变化的影响，毛利率百分比增加了大约1 个百分点，Azure 的改善部分被销售组合向 Azure 的转变所抵消。营业费用按固定汇率计算分别增长 17%和 19%，营业收入按固定汇率计算分别增长29% 和 33%。现在到更多的个人计算。收入为 145 亿美元，按固定汇率计算分别增长 11% 和 13%，高于预期，原因是搜索和 Windows 的表现好于预期，被Surface 抵消。FX减少了大约 1 亿美元的部门收入，比预期的多。Windows OEM 收入增长 11% ，商用 PC 市场持续强劲，每个许可证的收入更高。Windows商业产品和云服务收入按固定汇率计算分别增长了 14% 和 19% ，超出预期，这得益于对 Microsoft 365 的需求，其中一些受益于更多的合同组合以及更高的期内收入确认。Surface收入增长13% 和 18%（按固定汇率计算），低于预期，受消费者渠道推动，部分被商业实力强劲所抵消。搜索和新闻广告收入（不含 TAC ）按固定汇率计算分别增长 23%和 25%，好于预期，这得益于搜索量的增长，尽管我们在 3 月份看到了乌克兰战争影响的不利因素。而在游戏领域，与去年同期相比，收入增长了 6% ，按固定汇率计算则增长了8%。Xbox 硬件收入好于预期，因为本季度游戏机供应增加推动了 14% 和 16% 的增长（按固定汇率计算）。Xbox 内容和服务收入按固定汇率计算分别增长了4% 和 6%，低于预期，这是由于整个平台的参与度较低，尽管它仍高于大流行前的水平。

按固定汇率计算，分部毛利率分别增长 10%和 13%，毛利率百分比略有下降。营业费用按固定汇率计算分别增长17% 和 18%，营业收入按固定汇率计算分别增长 7% 和 10%。现在回到公司的总业绩。包括融资租赁在内的资本支出为 63 亿美元，符合预期。为 P、P 和E 支付的现金为 53 亿美元。运营现金流为 254 亿美元，增长 14% ，原因是强劲的云计费和收款部分被与硬件库存构建相关的供应商付款增加所抵消，因为我们管理供应链中的持续不确定性。自由现金流为200 亿美元，增长 17% 。本季度，其他收入和支出为负 1.74 亿美元，低于预期的投资净损失，包括我们股票投资组合的按市值计价损失，以及外汇重新计量的净损失。与去年的净投资收益相比，本季度股市下跌导致净投资亏损，对每股收益同比增长造成2 个负面影响。我们的有效税率约为 17%。最后，我们通过股票回购和分红向股东返还了 124 亿美元。

现在，在我们转向展望之前，先提醒一下。首先，外汇。随着美元走强并基于当前汇率，我们现在预计外汇将使公司总收入增长降低约2 个百分点，并将总销货成本和运营费用增长降低约 1 个百分点。在这些细分市场中，我们预计对生产力和业务流程的收入增长产生大约 3 个负面外汇影响，在智能云和更多个人计算方面产生2 个负面影响。其次，我对下一季度的评论包括收购 Nuance 的整个季度的影响。第三，我们预计乌克兰战争将继续影响我们第四季度的业务，对收入的影响约为1.1 亿美元，对运营费用的影响最小。接下来，我们在展望中考虑了当前中国停工的影响。然而，延长至 5 月的停产将进一步对我们对 Windows OEM、Surface和 Xbox 硬件的前景产生负面影响。最后，除非另有特别说明，否则我们给出的前景均以美元为基础。

在这种情况下，让我们转向我们的第四季度展望。在我们今年最大的季度，我们预计我们的差异化市场地位、我们解决方案组合中的客户需求以及一致的执行将推动另一个强劲的季度收入增长。在商业预订方面，第四季度到期基数不断增长，我们核心年金销售行动的有力执行，以及对我们平台的更多承诺，应该会推动健康增长，而不是去年同期的强劲增长。提醒一下，较大的长期Azure 合同的组合越来越多，这些合同的时间更难以预测，这总是会导致我们的预订增长率的季度波动性增加。微软云毛利率应同比下降约 1 个百分点。排除会计估计变化的影响，第四季度毛利率将增加约1 个百分点，这是由于我们云服务的持续改进部分被收入组合转移到 Azure 所抵消。资本支出，我们预计随着我们继续投资以满足全球对我们的云服务不断增长的需求，以美元为基础的连续增长。在细分指导旁边。在生产力和业务流程方面，我们预计收入在16.65 至 169 亿美元之间。在 Office Commercial 中，收入增长将再次受到 Office 365 的推动，其客户细分市场的席位健康增长以及通过E5实现 ARPU 增长。我们预计 Office 365 收入增长将在固定货币基础上连续下降一到两个百分点。在我们的本地业务中，我们预计收入将与上一季度类似下降。在Office 消费者中，我们预计在 Microsoft 365 订阅的推动下，收入将以高个位数增长。对于LinkedIn，我们预计强劲的就业市场和平台上的健康参与将推动20多岁的收入增长。在Dynamics，我们预计收入增长与上一季度相似。对于智能云，我们预计收入在 21.1 至 213.5 亿美元之间。收入将继续由 Azure 驱动，提醒一下，主要来自我们的每用户业务和根据合同组合的期内收入确认可能会出现季度变化。我们预计Azure 收入增长将在固定货币基础上连续下降大约 2 个百分点，而外汇对美元增长的影响比在细分市场层面要大一些。Azure 收入将继续受到我们消费业务强劲增长的推动。我们的每用户业务应该会继续受益于Microsoft 365 套件的发展势头，尽管鉴于安装基数的规模，我们预计增长率会放缓。在我们的本地服务器业务中，我们预计收入将以中低个位数下降，因为对我们的混合产品的需求将被去年同期强劲的可比产品所抵消，其中包括4 个来自于较高期限合同的收益点收入确认，以及前面提到的许可计划过渡带来的持续交易疲软。在企业服务方面，我们预计收入增长将达到高个位数。在更多个人计算方面，我们预计收入在14.65 至 149.5 亿美元之间。如前所述，我们的指导反映了当前中国停工的限制，这对 OEM、Surface 和 Xbox 游戏机的第四季度供应产生了负面影响。在Windows OEM 中，我们预计收入将增长中低个位数，这是由于持续转向商业主导的 PC 市场，在该市场中，每个许可证的收入更高。在 Windows 商业产品和云服务中，客户对Microsoft 365 和我们的高级安全解决方案的需求应该会推动低两位数的增长。在 Surface 领域，收入应该会以两位数的速度增长。在搜索和新闻广告（不含TAC）方面，我们预计收入增长约为 20%。在游戏方面，我们预计收入将下降中高个位数，这是由于参与时间同比下降以及游戏机供应受限。我们预计 Xbox 内容和服务收入将下降中个位数，但参与时间预计仍将高于大流行前的水平。

现在回到公司指导。我们预计销货成本为 16.6 至 168 亿美元，运营费用为 14.8 至 149 亿美元，这将导致营业利润率再增长一个季度，不包括使用寿命的变化。我们预计其他收入和支出为负5,000 万美元，反映了 4 月份基于市场状况的外汇重新计量影响。与我们的其他指导类似，到第四季度的进一步股票和外汇走势并未反映在该数字中。提醒一下，我们需要确认我们股票投资组合的按市值计价的收益或损失，这可能会增加季度波动性。我们预计第四季度的有效税率约为18%。即使在更复杂的宏观环境中，我们预计在 22 财年结束时仍能保持与我们全年实现的一致，即在我们投资于维持增长的关键领域时，收入增长强劲、份额收益和营业利润率提高。展望23 财年，我们在许多多样化和持久增长的市场中为客户提供高价值的往绩让我们相信，我们将推动持续健康的两位数收入和营业收入增长。现在，布雷特，让我们去问答环节。

交流环节

KEITH WEISS，摩根士丹利：你们取得了令人印象深刻的结果。从股市的角度来看，我们看到的是相当困难的气候。但如果我们考虑利率，如果我们考虑通货膨胀——欧洲目前正在发生冲突——这似乎确实是一个艰难的背景。你们经营得非常好。我的意思是，Azure在这种规模上的加速确实很棒。如果我没记错的话，Office 365 商业版在本季度也有所加速，结果令人印象深刻。

但我认为大多数投资者都会有一个问题 鉴于这种宏观背景的波动性，您从哪里获得这种增长的信心和持久性？这是您与客户的对话吗？这就是你在积压中看到的吗？也许如果你给我们一些洞察力，让你们有信心发布该指南，为23 财年发表那些健康的评论，你看到什么可以真正帮助我们并让投资者更有信心这种增长在这种环境下的持久性？

SATYA NADELLA：是的，也许我会开始。也许在三个层面，基思。一个是我们技术堆栈的竞争力，从基础设施一直到商业云的SaaS 应用程序，以及我们如何能够货币化，例如，安装基础我们的消费者特许经营权也是如此。在这两个地方，我们都觉得我们很有竞争力，而且越来越多地从大流行中走出来，以获得份额。

我还要说，在许多这样的地方，我们在价格上处于领先地位。我的意思是，拿我提出的一点来说，如果有任何宏观逆风，只要你以更低的价格获得更多的价值，你就赢了。在我们的案例中，当涉及到我们的商业云产品时，我们在整个堆栈中具有显着优势。

第二件事是，在我们与客户的对话中，我从过去的挑战中发现的有趣的事情，无论是宏观的还是微观的，都不是，我没有听说有企业关注他们的IT 预算或数字化转型项目作为切割的地方。如果有的话，其中一些项目是他们将加速转型的方式，或者就此而言，例如自动化。我还没有看到对自动化技术提高生产力的这种需求水平，因为在通货膨胀的环境中，唯一的通货紧缩力量是软件。那是第二个微观的东西，那种不同的语气。

不过，归根结底，我的意思是，我们这里没有人试图预测宏观。我们所想到的只是我们正在竞争的 TAM 很大。从长期来看，到本世纪末，技术支出占GDP 的百分比将翻一番。我们只想继续提高使用率、提高份额并保持竞争力。这就是我们看待我们正在做的事情的一种方式，这就是我们对支出的信心的来源，无论是运营支出还是资本支出。

AMY，你想补充吗？

AMY HOOD：Satya，我想唯一要补充的是，我认为我们一直，而且我认为我们经常使用这种语言，专注于长期机会。您将其称为我们关注的TAM。我还要说，从数字化转型的角度来看，从自动化的角度来看，从价值类型和实际生产力增强的角度来看，TAM 仍有很多工作要做，而且您所说的转型还处于早期阶段可以做到的。

因此，我认为从销售和合作伙伴方面来看，执行的连续性肯定非常好。但我还要说，就你的观点而言，我们正在为长期机会进行投资，我认为，我们对长期结果正确的信心是你我谈话的基础。

布伦特希尔，杰富瑞：谢谢。AMY，根据您的指导，您是否正在改变您的任何收盘价考虑因素或在其中添加更多供应链限制，或者这与您过去提供给我们的指导方法是否相同？

AMY HOOD：我认为我们具体讨论的是更多个人计算领域的大部分指导，其中供应链限制，特别是与中国的生产停工有关。我通常遵循我试图遵循的相同原则，即我今天给你我最好的知识。

我确实注意到，并试图以非常明确的方式做到这一点，即停产延长到 5 月，将对那些处于供应紧张状态的人产生进一步的负面影响。如您所知，在OEM 业务中，该收入在生产时就已确认，然后对于 Xbox 游戏机和 Surface 来说，它正在销售。甚至在 5 月初的生产延迟显然会对本季度产生重大影响。

我们正在关注它。我试图在指导中使这一点变得透明。除此之外，我的指导与我喜欢做的方式相当一致。

MARK MOERDLER, Bernstein：非常感谢。祝贺本季度和强有力的指导。我认为这不仅会帮助股票，而且希望对整个行业有所帮助。我想看看Office，它的实力可能超出了人们的预期。从E3 到 E5 的追加销售机会在哪里？你能否告诉我们增长的规模，不仅仅是现在，而且你认为未来会来自一线用户吗？谢谢你。

AMY HOOD：

非常具体地说，马克，我想说这个季度的性质与您在过去几个季度中看到的非常相似。尽管在所有细分市场中，座位增长都特别好，一线工人和中小企业。这确实掩盖了一点，就像它经常做的那样。RPU 改进，考虑到那些往往是价格较低的 SKU，我们从过渡到 E5 中看到的 RPU 改进。

从 E3 到 E5 的过渡仍有机会。我会说我们正处于早期的过渡阶段。就我而言，正如我所考虑的那样，正如您所指出的那样，特别是座位增长和一线工人，以及SMB，然后通过 E5 过渡扩展 RPU，肯定仍有空间。

我要补充的是 Satya 在他的评论和他的第一个答案中再次提到的是 E5 中客户可以使用的价值，无论是安全性、合规性、电话、分析，以及它的价值套房。如果你更广泛地思考Microsoft 365 的价值，它在 Windows 周围添加了更多组件，我认为我们提供了高价值，这往往让我们对我们可以继续在该领域保持良好执行感到乐观。

SATYA，你是否有什么要补充的。

SATYA NADELLA：不，你说得很好，AMY。我的意思是，我认为这里的基本面仍然相当强劲，无论是E5 增长、SMB 增长还是一线工人。我还会添加新兴市场。我的意思是，我觉得这是我们第一次拥有适合新兴市场的产品，比如 Teams Essentials，我们甚至可以真正渗透过去从未销售过的市场。

然后你谈到的新增长引擎，Teams Phones、Teams Rooms、Viva 甚至Windows 365 都是我们可以再次推动增长的东西，而我们的价值可能非常非常强大像这样的时候尤其如此。

我们看到了。我还要说的一件事是，我们看到的使用数据无处不在。因此，另一件事是，我们肯定会针对推动使用和部署进行优化，这将是我们的首要任务。

KARL KEIRSTEAD，瑞银：好的，太好了。AMY，你提到了一些交易弱点，在 3 月季度，我们可以在本地办公室部分看到。在您对服务器产品领域的指导中，您建议我们也可以在那里看到它。正如您在评论中所描述的那样，您是否会将其描述为Microsoft 特定的东西，或者将客户从您的开放许可计划中转移出来，或者您是否觉得这是一个更广泛的问题，也许我们开始看到一点点倾斜从本地到云端的速度比我们以前看到的还要快？谢谢你。

AMY HOOD：谢谢，卡尔。这是一个很好的问题。我会说，就我们所看到的正常过渡而言，从本地到云端的倾斜并没有对本季度造成的影响比平时更大的方式有任何不同。点，在Office 上，或者坦率地说，甚至在服务器上，因为我们让人们移动这些工作负载并将这些工作负载迁移到云中。

这确实非常重要——将其视为合作伙伴进行交易的地方，我们拥有如此广泛、有价值且真正的合作伙伴社区，而且速度非常快。我们提出这个并计划在1 月 1日进行此更改，并且我们按计划在 1 月 1日执行了更改。我们只需要花一点时间来加入所有这个社区，以确保他们能够以他们想要的方式与该程序进行交易。

我确实认为我们需要的时间比我们想象的要长。我们将在第四季度继续看到这种影响。而且我知道团队正在努力确保合作伙伴对新系统感到满意，这对我们很重要。

SATYA NADELLA：我唯一要补充的是，从长远来看，这种变化对合作伙伴、客户和微软都非常有利。前面有执行，但我们想这样做，因为它对每个人都有好处。

马克·墨菲，摩根大通：是的，非常感谢。Satya，少数基础设施软件公司评论说，他们的消费活动实际上在几个月前开始放缓。所以，我很好奇，您认为是什么让您的Azure 轨迹显示出更好的弹性？事实上，您是否看到一些较新的产品开始出现，例如 Azure ARC 或 Synapse Cognitive Services、OpenAI ，并可能为 Azure 数字的强度、健康和弹性做出贡献？

SATYA NADELLA：是的。我的意思是，马克，我要说的是，我们所看到的是消费计量表发生的经典情况，对，它们会增长，然后它们得到优化，然后它们再次增长，无论是现有的还是新的。因此，它总是会有一定程度的波动，即使是AMY也提到过，季度环比。

但是，如果我走到这一步，我们看到的一件事是来自所有细分市场的增长，对吧？小型企业和企业，它来自所有地区吗？它是。我们还会查看它来自的工作负载类型。因此，所有这些看起来都很健康。而且，如果您在堆栈中向上走，在基础设施方面，第一层工作负载是我认为我们看到一些大型第一层工作负载的地方。我对SAP 和其他工作负载的迁移有很多评论。

我要说的第二件事是关于 PaaS 服务和我们的 Dev SaaS，这是我们具有差异化价值的另一个领域。我们在那里看到了良好的增长。数据和人工智能是肯定的。我的意思是，我认为从长远来看，我认为真正成为我们增长和差异化的更大驱动力之一的是我们的数据结构，因为我们是唯一拥有来自运营存储的完整数据结构，完全集成到分析引擎中，完全集成到治理中。

这将变得越来越重要，对吧？我的意思是，您不能一方面处理隐私和治理方面的新法规，而您的运营商店则与之脱节。我们有一个非常差异化的产品，我谈到了那里的一些增长数字。

AI 推理也终于开始发挥作用。今天它们非常小，但即使我查看本质上只是一个计算仪表的总数，那里也有增长。

总体而言，我认为我们将看到一个季度一个季度的一些周期性，具体取决于哪些客户。事实上，我们付钱给微软员工是为了减少客户账单，我们应该这样做。鉴于此，我们可能会看到优化发生方式的周期性，但总体而言，随着世界迁移到云并使用云基础设施和计算来提高其运营效率，我们仍处于早期阶段和产品。

KASH RANGAN，高盛：非常感谢。祝贺一个壮观的季度。Satya，你的评论非常清楚，特别是你谈到科技占GDP 的百分比在未来七八年左右翻一番。可能除了你自己之外，没有人能真正预测到 Azure 会在这个时间点变得如此之大，并且发展得如此之快，比方说五六年前。

正如您所期待的那样，您认为微软技术堆栈的哪一部分在数字世界中代表性不足，因此有更多机会获得，因为您将技术占GDP 的百分比翻了一番？非常感谢。

SATYA NADELLA：我的意思是，我总是回过头来，Kash，所有的企业价值，至少据我所知，都是在技术堆栈的三层中创造的。当某些东西可以提高10 倍时，基础设施会发生什么？例如，当我们谈论下一代多边缘、多云基础设施仍然是领导者之一时，这将是一个巨大的电动汽车创造，因为占 GDP 技术支出的百分比翻了一番。这就是来自Azure、Azure Arc、我们的数据库的所有内容都非常重要的地方。

另一个是这是人工智能的时代。换句话说，核心业务逻辑没有被编写。它是由软件编写的。当我看到我何时使用GitHub Copilot 时，这就是所有业务逻辑如何编写的未来。

所以，对我来说，人工智能层，训练超级计算机和推理层，你会看到我们在这个地方集成什么，今天，你们都认为是两个不同的业务，无论是Azure 还是 Windows。它们对我来说只是一项业务，因为对我来说，在哪里进行培训，在哪里进行推理将由开发人员编写一次，然后它会在这个分布式结构上点亮。这是另一个我认为随着时间的推移会创造大量企业价值的地方。

然后，当然，UI 层总是最大的。下一个拐点，无论是元宇宙发生的事情，还是物联网和数字孪生在工业方面发生的事情，我认为这些都是我们将关注的事情。

这三件事转化为工作负载，我们称之为客户解决方案领域是至少我们正在投资的方式。

MICHAEL TURRIN，富国银行：嘿。下午好。感谢您提出这个问题，并感谢您对结果的出色工作。Azure 增长和商业预订实力脱颖而出。您提到了第四季度 Azure 增长的预期下降，但您仍然认为该规模的增长非常令人印象深刻。您能否扩展一下大宗交易的评论，您在过去几个季度中多次引用的长期战略交易，这些如何影响可见性或在那里制定目标的方法？您可以添加的任何内容都与Nuance 的添加如何帮助云业务和行业云方法有关。非常感谢。谢谢你。

AMY HOOD：Satya，您是否想从整体上的 Nuance 评论开始，然后我可以解决更大的长期问题。

SATYA NADELLA：是的，当然。只是一些快速的事情。一个是关于正在做出的战略承诺，我们在某种程度上是一次处理它们的工作量。因此，我们对这两种类型的工作负载都感觉非常非常好。事实上，我们可能在客户端服务器中赢得了一堆工作负载，而其他工作负载正在迁移。但最令人兴奋的是，我们从未见过在今天在Azure 上运行并在 Azure 上进行优化的任何 Microsoft 基础架构上运行的第一层工作负载类型。这就是我们在赢得这些大型战略交易时所看到的。

在 Nuance 上，对我来说，令人兴奋的是 Nuance 是这些人工智能驱动的应用程序的平台层，这些应用程序正在部署，无论是在医疗保健领域，还是在企业联络中心。我们对Nuance 现在成为 Microsoft 大家庭的一员感到非常兴奋。你会看到我们非常积极地在那里进行创新，并扩大这些解决方案在我们 GDP 中占很大比例的影响，比如医疗保健，我认为非常需要用新的创新解决方案来解决医生负担等问题。我们真的很期待这样做。

AMY HOOD：迈克尔，也许特别是，你是绝对正确的。我倾向于提到大型长期 Azure 合同在商业预订方面的影响，以及我们经常可以看到的一些波动性。但实际上，我认为我们对它们的看法，也许在这个电话之外，是我们和客户之间开始共同努力创造价值的承诺的开始。因此，我们逐个工作量，逐个机会。

我认为这就是你所推断的，它几乎是为客户创造价值的渠道的顶端。我们称之为提供成功，以确保他们以最有效的方式花钱，确保我们正在解决他们需要解决的最困难的问题。随之而来的是我们所做的投资以及部署资源和使用资源，特别是在Azure 中，以使客户能够做到这一点。

所以，你说得对，我确实在谈论它们创造的波动性方面。它在公司内部创造的是承诺的开始，以确保我们正在处理客户希望在所有工作负载中实现的工作负载和解决方案，坦率地说，这是Satya 今天谈到的。

KEITH BACHMAN，BMO：您好，非常感谢。我想把它分成两部分，但我想知道你是否可以评论一下你所看到的PC 市场的实力，正如你在日历年中所看到的那样，如果你关注的是等式，而不是等式的供应方。实际上，更重要的相关部分是，鉴于您可能对 PC 市场的前景，您如何看待Windows业务的耐用性？特别是，如果你评论PC市场相关的基本面，还有机会不断混起来，可以说是靠微软365帮助？非常感谢。

AMY HOOD：Satya，你为什么不开始，我再补充一下？

SATYA NADELLA：完美。我认为在商业方面，我认为 Windows 是Microsoft 365 的套接字是很清楚的。我们有巨大的价值；AMY早些时候提到了这一点。事实上，我们刚刚推出了 Windows 11 和 Windows356 的 pro value。这引起了非常好的共鸣。客户坐下来，采用率，无论是安全性，还是我们的生产力，我们都对商业业务感觉良好。我们将继续专注于它，在商业方面。

在消费者方面，再次从大流行中走出来，使用强度有所上升。我们关注的领域之一是我在评论中谈到的一些东西，只是用法，对吗？当您想到5 亿用户与 Microsoft Start 互动时，这不是我们所拥有的互动类型。因此，有了庞大的安装基础，现在我们在那里有一个很大的空间。浏览器份额增长，我们有很大的空间。然后当然是订阅附加，无论是游戏还是生产力或套件。这就是我看待我们将要做的事情的方式，至少在不久的将来。

我认为，PC 仍然是人们生活中非常重要的一个类别，这是我们在大流行期间发现的。如果有的话，使用强度会增加。我们将经历周期性需求，但我认为用例的数量肯定会在结构上增加。

AMY HOOD：没错。我认为我要在您的需求方面补充一件事，我们已经看到了从大流行期间的转变，绝对是消费者驱动的需求周期。我们已经将其转变为需求方的商业部分。所以，我确实希望是这样。显然，我认为这是我们连续第二个季度看到这种转变。预计第四季度会更多，然后我们将拭目以待，看看下半年的情况如何。