纯碱需求或超预期。浮法玻璃作为纯碱消费的基石，1-4月份产量同比减少1.5%，但是据百川盈孚，四 五月份约有100万吨/年光伏玻璃产线点火，需求端总体向好。4 月纯碱行业开工率为86%，产量244.8 万 吨，均处于历史高位，但是5 月以来库存快速下降，根据百川资讯， 5月27日，国内纯碱企业库存仅为 55.93万吨，较月初下降33%。较年初下降69%。

另外海外纯碱供应紧张， 1-4月份累计出口同比增长大约 40%。我们认为纯碱全年来看仍然会处于供需紧平衡，维持高景气的状态。 持续推荐远兴能源。作为国内唯一天然碱生产企业，随着塔木素天然碱项目的陆续投产，公司产能占比 将由5%增至22%。我们保守测算公司天然碱产能较其他两种产能具备500元/吨的成本优势，待项目全部投 产之后，公司每年将获得38亿元的超额利润，利润中枢也将大幅抬升至75亿元。较2022年业绩增长 150%。