【国盛食品】从格局演变再看天味空间
[太阳] 如何看待天味所处赛道空间？
1）火锅底料：B端趋于饱和，C端景气有望延续；2）川菜调料：整体增速快于火锅底料，酸菜鱼、小龙虾为泛全国化大单品。

[太阳] 如何看待复调竞争格局及天味成长路径？
1）2021年起复调行业竞争格局持续改善。2）火锅底料：天味C端份额提升逻辑清晰，B端为潜在增长点。3）川菜调料：大行业小龙头格局，天味有望加速收割份额。

[太阳] 投资建议
2022-2024年剔除股权激励费用后的归母净利润3.6/4.6/5.4亿元，对应PE 42/33/28倍，维持“买入”评级。

风险提示：测算误差，竞争加剧，原料价格波动。