1、公司3C相关业务仍存在预期差,2022年国内3c行业面临较大压力,但是我们预计2022年3C业务收入增 速约30%,核心增长驱动力体现在进口替代。公司正在向模组环节和iWatch、iPad产品线延伸,2021年已 有较多技术突破。
2、新能源业预计2022年收入同比增速可以达到50%。在CATL的基础上,公司正在和非CATL客户导入直接 对接合作模式,不仅可以提升订单透明度,发挥客户集中采购的规模化效应,还可以新增产线改造的订单 需求,尤其新能源汽车和4680电池(特斯拉)后续有望成为新的看点。
3、关于市场担心的公司盈利能力,从Q1的数据看,新能源实际毛利率相较去年有一定提升(仍低于3C不 少),我们认为随着新能源占比提升,2022年整体毛利率有下降压力,但是考虑到2021年人员前期扩张较 大,22年有所放缓,费用率有望下降,公司整体净利率有望保持(不考虑股权激励费用)。
4、中长期看,机器视觉是长坡厚雪赛道,行业复合增速超过20%,相较基恩士和康耐视,当前公司收入利 润体量偏小,具备较大的成长空间,具备持续增长的动力,可以给更高的估值水平,参考基恩士50-60倍当 前估值,今年可以看到200亿以上。