本轮全球通胀的长期驱动力：能源转型+俄 乌战争+逆全球化，叠加就业意愿/低薪劳动力供需矛盾/产能恢复/供应链安全等长期化因素，通胀的长期化 风险，使得政策收紧的决心短期或继续超预期；对市场而言，实物资产及资源股值得重视。 

【宏观】稳定币UST兑美元脱锚，引发加密货币市场大幅震荡。向外部市场的溢出效应有限：相较美股/ 美债等，当前加密货币市场1.2万亿的市值规模仍相对较小。长期：法币支持型稳定币或将继续巩固并扩大 目前的地位，但需要关注央行数字货币（CBDC）的潜在替代。 

【固收】2018年以来民企融资难困境仍未改善，信用资质两极分化。近期监管部门再次提及信用风险缓 释工具并落地发行，有两大亮点：1）要求中证金融与债券承销机构联合创设信用保护工具，中证金融的入 场使得该措施的信号意义更强；2）三家优质民营房企（碧桂园、龙湖、美的置业），成功创设信用保护凭 证发行境内债，开辟了融资新途径。未来对于采取“债券发行+信用风险缓释工具”形式融资的新增民企主 体，可以适当关注。 

【医疗】血制品广东联盟集采报价公布后，我们看到血制品整体中选价变化温和，白蛋白和静丙价格基本 稳定。我们认为整体价格变动相对温和主要是由于血制品行业的稀缺资源属性。从广东药品交易中心的统 计来看，血液制品公立医疗机构报量占比行业批签发量相对较小，我们认为血制品行业竞争格局将较为稳 定。 

【通信】持续关注秦淮数据，预计22-24年归母净利润为3.28（+25.7%）/4.05（+21.9%）/4.97亿元， 买入。业绩增长强劲，总容量规模高增长，规模效应摊薄成本，提升盈利。大客户优势叠加“东数西算”与数 字经济政策机遇，IDC市场需求向好。看好公司客户优势、技术优势、东南亚市场及东数西算卡位布局，预 计未来增长领先行业。