铝热传输材料:汽车散热为驱,精细化管理典范 [庆祝]本篇深度专题,我们重点聚焦铝热传输材料,下游汽车散热需求占比逾8成。铝热传输材料最大特点 在于:小批量、多批次、多规格、持续供货,不同行业和不同客户的需求多元差异化,严苛精细化管理和 高周转能力,成为铝热传输企业的关键竞争力。
供需:新能源景气加持,扩张缓慢格局稳定 [庆祝]需求跟随新能源放量而企稳,叠加全球竞争格局稳定,龙头强者恒强格局已然形成,扩张缓慢,加工 费中枢有望稳中有升:
(1)新能源单车用铝热传输材料是传统乘用车的逾两倍水平,保守测算,十四五期 间全球汽车铝热传输材料需求复合增速达约4%,此外,储能、5G、轨道交通、民用空调微通道领域等其他 热交换领域,亦蕴藏较大潜力空间;
(2)其扩张周期长达3年叠加全球能耗管控趋严,一定程度掣肘存量 扩张节奏,导致未来2-3年行业供给相对刚性,由此支撑供需紧平衡延续。
专精特新大时代,产业链存在哪些投资机会? [庆祝]国内铝热传输材料厂家主要为华峰铝业和银邦股份:
(1)华峰铝业具备三大核心竞争力:产品客户 高端化+精细化强运营+低成本扩张,未来有望在行业紧平衡格局中彰显强阿尔法;
(2)银邦股份2021年 新能源收入占比为16.72%,随着新能源和高端油车市场需求稳步落地,公司亦有望攫取重要份额。倘若公 司顺势提升存量产能利用率,则吨成本费用有望边际降低,进一步抬升盈利空间。