1、一站式供应简化客户设计、采购流程,缩短交期,贴近工程师与采购方工作习惯,培养长期黏性,是FA 零部件供应发展的必然趋势。
2、新兴产业(锂电、3C等)设备小批量、非标化,以及产品快速迭代的特性,决定了企业采购设备优先考 虑采购效率和交付周期,因此一站式供应具备筛选制造业投资中高成长赛道的基因。
3、一站式供应的核心竞争要素为产品标准化开发及供应链管理能力。SKU开发与行业覆盖面的拓展互为“飞 轮效应”,跨越临界点后,客单价提升同时带来产品的规模经济。
4、怡合达产品体系覆盖下游客户BOM表6%-7%,头部客户2%-3.5%,距离15%的标准化率仍有较大成长 空间。同时公司于2021年启动非标零部件业务,对应FA零部件中25%非标零部件市场空间,利用订单基数 优势,全链路数字化降本,提升服务质量和效率。
投资建议:预计公司22-20年净利润分别为6.0/8.5/12.1亿元,增速为50%、42%、42%,对应PE分别为 50X/35X/25X,给予“买入-A”评级。
风险提示:疫情反复影响需求与供应链;宏观经济复苏低于预期;