1、“金融+商品”的双杀已经过去：4月中至今的金融因素+商品因素的双杀已过去，这个同共振一样，都不 会长远。美元、美债收益率均在下降，RMB也回归到贬值通道，国内疫情防胜利在望。

 2、需求没有想象的那么糟糕：有很多数据都告诉你经济有多差，但实际上从库存来看没有想象那么差，3 月初至今，电解铝库存依然是下降得，铜也只累库了2万吨左右。海外电解铝库存更是大幅下降，铜相对累 库较大，主要是融资铜的量出来。

 3、稳经济大盘正在发力，期待红火的6、7月商品：淡季不会淡，需求不是消失，而是延后。稳经济大盘基 本上亮了家底，实际上“执行力”的大会，各部门和地方均在发力，基建估计会率先凸起，地产后续跟进，商 品需求将反转。

 4、这轮的商品周期不一样：核心是供给的弹性不足，商品价格突然发现更有底，商品已经很难回到原点。 突然价格变得可持续、盈利变得更持续，对于10倍估值以内的周期股，我们觉得都将迎来价值重估，这就 是我们的观点。

 5、买什么？电解铝、铜和锌，优先选择电解铝，海外库存低、俄铝万一来个减产呢？

建议买入神火、云 铝、中铝，铜继续看好紫金、洛阳钼业和1258，锌只有驰宏锌锗。