2022年以来，由于全球原油供需紧张叠加俄乌地缘政治冲突影响，原油价格历史第三次突破100美元/ 桶。在原油价格带动下，化工品价格指数CCPI同步跟涨。受益于化工品价格的显著攀升，外加龙头企业自 身完整的产业链优势，以万华化学、恒力石化、华鲁恒升为代表的龙头白马企业的营业收入和归母净利润 均创下历史新高，并有望再上新的台阶。然而与业绩表现相反的是当前龙头白马企业估值位于历史底部位 置，龙头白马企业的配置价值由此凸显。 

在当前俄乌地缘政治冲突仍旧持续，外加我国持续加大推进能源低碳转型和强化国家战略科技力量的背 景下，我们同样建议关注其他四大方向： 

磷肥与钾肥：自2022年2月俄乌地缘政治冲突全面升级以来，全球粮食和化肥供应受到明显影响。在钾 肥、磷肥价格显著上涨的助益下，国内钾肥、磷肥企业业绩高增。 

聚氨酯、维生素、抗老剂：2022年3月底，俄罗斯总统普京宣布天然气需以卢布结算，不合作国家将面 临天然气断供风险。由于欧洲企业聚氨酯、维生素、抗老剂等产品的全球产能占比较高，若发生天然气及 思其他原料断供事件，将使得相关产品供应显著收缩，有望为国内生产企业带来一定利好。 

能源转型：碳中和背景下，全球能源格局正在重塑，我国也步入了能源结构转型重要窗口期。“十三五” 时期，我国能源结构持续优化，低碳转型成效显著，“十四五”时期是我国为实现“双碳”目标打好基础的关键 时期。我们建议关注“风”“光”“氢”“锂” 四大低碳可再生能源方向。 

半导体材料：在当前半导体产业链供应持续紧张的背景下，伴随着国内晶圆代工产能的持续扩增，国产 半导体材料的产品导入和产能释放进程有望明显加快，进入半导体材料业务发展的良性循环中。