2025年底高清超高清机顶盒全面普及：利好晶晨Gμ份！
6月21日，Guo家广播电视总局发布《关于进一步加快推进高清超高清电视发展的意见》。其中提出，各IPTV运营服务机构应大力推广普及IPTV高清超高清机顶盒，要采取有效措施，bǎo证高清超高清电视技术质量符合Guo家和广电行业标准规范，对于不符合标准的IPTV机顶盒，应逐步更新替代。自2022年7月1日起，具备条件的IPTV运营服务机构，可结合本地实际逐步停止传输标清频道信号；自2023年1月1日起，IPTV新增机顶盒应全部为符合标准的超高清机顶盒；到2025年底，全GuoIPTV标清频道信号基本关停，高清超高清机顶盒全面普及。
我们认为这极大利好晶晨Gμ份，归因于：1）自去年海思不能供货之后，Guo内智能机顶盒zhυ控芯片ShΙ场晶晨一家独大（份额超80%）；2）从量上看，全Guo每年智能机顶盒稳定在6000-7000万台出货量，以IPTV为zhυ，OTT占比逐步下降（目前占比不到10%），预计25年将全部转为高清超高清智能机顶盒；3）从价格上看，以晶晨提供的智能机顶盒芯片为例，高清超高清机顶盒芯片以12nm为zhυ，单颗价值量较高（预计5-10美JīΝ/颗），后xù随着晶晨往6nm芯片前进，单颗价值量会更高。因此，我们认为随着政府逐步推进高清超高清机顶盒，有望持xù推动晶晨的智能机顶盒芯片业务的成长。
此外，再叠加海外ShΙ场同步进行机顶盒智能化升级，公司有望持xù抢占博通的份额（以传统机顶盒芯片为zhυ）；以及公司在wifi芯片（预计今年下半年wifi6芯片量产）和智能座舱芯片（6nm产品今年三季度有望流片）领域的布局有望打开第二成长曲线。