新能源中游生意的本质——为什么我们同时看好碳酸锂&电池，硅料-韭研公社

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新能源中游生意的本质——为什么我们同时看好碳酸锂&电池，硅料

五一路牛仔

航行五百年的公社达人

2022-07-06 11:27:28

⭕新能源中游生意的本质——为什么我们同时看好碳酸锂&电池，硅料&组件【中信建投新能源朱玥/许琳】

1、新能源中游环节本质是原材料加工，但是有很强的科技创新属性，越靠近终端产品差异化越为明显，近年来从工业硅大宗品向工业消费品转变的趋势非常明确，这可能是产业大趋势。

2、近年来上游暴涨，中游前期承压，但迅速展现出很强的价格传导能力，典型的是【晶澳科技】在2021Q1业绩miss之后，从Q2起连续业绩超预期，盈利能力环比持续提升

3、上述情况的核心原因有两点：价格传导能力&优秀制造业龙头降本能力
①光伏组件环节在新时代展现出强价格传导能力，主要是产业链上下游格局和终端需求所致
②182大尺寸迭代上量行业最快，成本超预期下降
这一幕预计也将在动力电池上重现

4、新能源板块的行情发动机是需求，本轮周期的鲜明特点是中游制造强势崛起，向下游客户（运营商、消费者、车企）要利润

5、当前市场简单的把上游和中游简单的对立起来，忽略了价格传导机制已经形成，中游制造业与客户的格局关系已经出现重大变化，这可能继上半年市场误判新能源需求之后，提供给我们的第二次机会。

6、继续看好硅料+组件、碳酸锂+电池，特别是组件+动力电池，性价比高，重点首推电池龙头、晶澳科技、隆基股份、
看好天合光能、晶科能源、亿纬锂能、通威股份、特变电工、大全能源等

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