一、停贷潮有扩散迹象

如果说当前发生的大事有哪些，那就是蔓延的烂尾楼和停贷潮。

看下图：

断供后，房子没了，搭进去的万首付和月供也没了，甚至还有被起诉的律师费要交。

一无所有。

但是，但是！1人断供，会被上征信，1万人断供，也可能会被上征信。

那么，10万人呢？100万人呢？

因此

二、房企融资 冷热不均

虽然去年末以来房地产融资方面利好频出，增量和存量均迎来改善，但仅央国企和少量头部民企能够享受到融资利好，出险房企融资环境仍在继续恶化。22H1国企+央企占到境内债发行规模的89%，继续处在2015年以来的最高水平，发债利率则处在最低水平。未出险房企迎来信用扩张，有息负债环比增加、融资性现金流净额转正。由于“幸存者偏差”，总体而言融资成本并未明显上行，尤其境内债融资成本明显下降。

信用风险向规模房企蔓延，7月到期压力较大

2022年以来，房企公开市场风险事件呈现加速蔓延的趋势，并且出现以下特点：1、多家千亿以上规模房企首次出现风险事件；2、境外债出险频次超过境内债；3、出险规模房企大多通过展期、交换要约等方式延后兑付时点，仍然表现出较强的偿付意愿。综合境内债和境外债的情况，2022Q1-Q4房地产债券到期规模分别为2733、2399、2472、1788亿元，Q3到期压力仍然较大，且主要集中在7月（1084亿元）。我们认为房企的信用危机远未解除，尤其是下半年到期规模较高、销售复苏迟缓、难以在公开市场“借新还旧”的房企面临更大的风险。

结构问题突出，纾困方案可期

我们认为当前我国房地产融资面临结构性问题，一方面是央国企和少数头部民企已经恢复信用扩张，另一方面是大部分民企仍面临信用收缩

那么多烂尾和停贷的新闻，房地产的发展模式肯定会转变。

除了国资的地产公司成为主流，REITS实质也是一种可以摸索的方式

随着REITs平稳推进，市场各方积极推进REITs市场建设。财政部、税务总局、国资委和银保监会从税收政策支持、国资转让和投资者准入方面，纷纷出台支持举措。另外，北京等10个地方政府亦陆续出台REITs专项支持政策。

下一步，证监会将从四方面加强REITs市场建设：

一是保持常态化发行，尽快形成规模效应。完善项目培育、推荐、审核工作机制，推动更多优质项目发行上市，形成示范效应。进一步扩大REITs试点范围，尽快覆盖到能源、水利、新基建等基础设施领域。尽快推进扩募项目实施，推动已上市优质运营主体通过增发份额收购资产，开展并购重组活动，促进投融资良性循环。

二是启动保障性租赁住房REITs试点，探索房地产新发展模式。目前，深圳人才安居REIT、厦门安居REIT已经受理，正在审核过程中，证监会将尽快推动首批保障性租赁住房REITs试点项目落地。

三是进一步凝聚合力，完善协作联动机制。持续加强与财政部、税务总局的沟通，推动明确REITs税收征管细则。推动社保基金、养老金、企业年金等配置型长期机构投资者参与投资，培育专业REITs投资者群体。

四是完善REITs法规制度，夯实市场发展基础。系统构建符合REITs特点的发行审核、信息披露和存续期管理制度安排，健全完善REITs法律制度体系，夯实REITs市场高质量发展的法律基础。

今日REITS 的苏州高新涨停，占据REITS 半壁江山的光大嘉宝，蓄势待发