与华为深度合作的智能座舱系统四季度即将出货，还有电池管理系统+智能驾驶+汽车安全业务，分析师给予这家汽车电子公司60%+目标空间

汽车电子领域的上市公司近期普遍涨幅较大，信达证券陆嘉敏覆盖了一家汽车安全+汽车电子龙头均胜电子，公司的汽车安全业务并购KSS和高田后业绩短暂承压，整合接近尾声即将迎来盈利拐点；智能座舱业务携手华为，整体解决方案正加速落地；新能源管理系统领域实现量产突破。

陆嘉敏预计公司2022-2024年归母净利润为6.6/12.7/20.6亿元，同比117.5%/94.1%/62.2%，参考可比公司估值水平，给予公司2023年35倍目标PE，对应目标价32.7元（当前19.06元），首次覆盖给予“买入”评级。

智能化加速落地，汽车电子业务静待开花

均胜电子围绕汽车安全与汽车电子，整合优质资产实现全球化转型。当前公司已形成智能座舱、智能驾驶、新能源管理和汽车安全系统等业务齐头并进的良好局面。

2020-2021年因疫情、缺芯、原材料价格上涨，利润释放受一定程度影响；2022年以来随着公司各业务整合持续推进，全球疫情与芯片短缺缓解，公司业绩有望反转向上。公司订单持续增长，目前累计在手订单金额（全生命周期）超2950亿元，有望逐步投产交付。

智能化座舱：公司定位智能座舱产业链Tier1，可提供智能座舱域控制器、操作系统、人机交互、中间件和应用层算法的智能座舱整体解决方案。

除大众、奥迪等传统车企的合作，公司正与华为深度研究共创，目前已经与国内某知名自主品牌签署订单协议，预计2022年四季度开始实现量产，借助华为HI产业链以及智选车品牌，均胜凭借自身智能座舱软硬件一体化配套能力，有望继续向更多自主品牌渗透，扩大智能座舱产品份额。

智能驾驶：2021年公司成立智能汽车技术研究院，目前，智能驾驶域控制器与多家芯片厂商开启合作，2023年初有望量产；智能传感器实现量产；虚拟仿真云平台建设完成，算力突破为产品量产赢得优势。

智能传感器领域，公司与激光雷达制造商图达通深度合作，负责其激光雷达产品的生产、测试、交付等多个环节。其产品已在蔚来ET7实现量产，并将继续搭载于蔚来ET5。

新能源管理系统：BMS与车载功率电子为“小三电”关键技术，公司的电池管理系统（BMS）产品处于业内领先地位，已具备12V、48V、400V、800V等全电压平台的BMS研发与制造能力，大众MEB平台订单放量交付；在高功率超级快充技术领域，普瑞量产产品包括多功能DC/DC电压转换器、充电升压模块和车载充电机（OBC）等，三合一的集成化、轻量化产品能帮助未来高压平台车型节省空间和降低成本。

安全业务整合接近尾声，即将迎来盈利拐点

2016年均胜收购KSS切入汽车安全市场，2018年收购高田剑指全球汽车安全龙头。

公司目前为全球第二大汽车安全供应商，并购之后受高田召回和疫情等影响，安全业务短暂承压，公司积极进行人员结构调整及产能关停整合，全球范围内的资源优化与整合已基本完成。

相比最大竞争对手奥托立夫，公司安全业务毛利率、净利率表现仍有较大提升空间。除被动安全产品外，公司已量产电动安全带、顶棚式乘员气囊，以及驾驶员监控系统与智能方向盘等主动安全产品，与智能驾驶与智能座舱形成较强联动。