今天为大家准备了最新的风电叶片产业情报，分享给大家（不代表个人的意见）：

风电板块-风电装机有望持续提升，聚醚胺偏紧供给有望延续

聚醚胺是风电叶片环氧树脂体系重要的固化剂，国内超过60%的聚醚胺用于风电领域。风电招标数据较好，预计2022/23年风电装机量有望达到~60/65GW，叠加老旧风电场改造，对应风电用聚醚胺需求有望分别达到7.8/8.3万吨。

国内主要的风电用聚醚胺供应商包括晨化股份（2万吨）、阿科力（~1万吨）、淄博正大新材料（~2万吨）等，尽管目前包括上述公司在内的多家企业公布了扩产计划，但预计将在2023年底才会有大的产能释放，据我们测算今明两年的供给缺口约为1.3/1.4wt。

紧供给下，预计随风电装机持续提升，聚醚胺价格有望复刻去年走势（最高涨至4.2-4.3万元），以风电聚醚胺为主企业有望充分受益。推荐晨化股份，建议关注阿科力等。此外聚氨酯体系或同样有不错表现，建议关注隆华科技和濮阳惠成。叶片模具方面料将也随风电装机迎来量价齐升。

风电叶片更新

1、Vestas最近关了4条叶片产线（供海外），大概对应500套产能、3GW产量，我们判断主要与经济性有关（人工成本增加，总装运输成本增长3-4倍，大宗价格变化比较大）；

2、今年年初叶片价格有分化，各厂对应各客户涨跌价幅度有差别，一部分是成本驱动，但也有需求驱动的因素在。目前叶片没有短缺，但是供需偏紧还是有一些征兆，我们估计四季度附近可能会出现一些变化；

3、叶片的特殊性在于其只能用于风电，对风电需求的变化更为敏感，历次供需趋紧，叶片环节提价幅度都很大。近期部分运营商为降低风场建设成本，更换更大兆瓦机型（3/4MW替换为5/6MW），可能会进一步影响大兆瓦叶片的紧张程度；

4、叶片的格局与其他零部件差异很大：

（1）由于专用于风电、经营风险较大，这个环节前三都是央企，非上市民营企业做叶片，会倒在此前行业的周期性波动当中；

（2）头部企业市占率更高，剔除自制叶片的整机企业，预计2021年CR2高于60%，头部企业话语权很强；

（3）同为央企，价格战不大可能将产能出清，提价可能是最优选择；

风电叶片或已成为短板环节！

①风电叶片短板的原因：风电叶片由于是模具化生产，有天然产能限制。风机自2021年起快速升级，从2~3MW升级到4~6MW，叶片长度显著加长，从60~70米升级到80~100米，导致2021年以前的模具基本淘汰，行业需要完全重置产能，因此成为天然的产能紧缺环节。

②草根调研显示，叶片环节已经进入产能天花板状态。6月龙头叶片企业产出环比增长113%，已经达到产能利用率上限，后续或持续紧张！

③叶片盈利目前处于底部，向下空间不存在，后续如果持续紧张，有可能价格回暖。

标的：时代新材-叶片龙头、中材科技-叶片龙头自产模具、双一科技-叶片模具龙头、明阳智能-自产叶片、三一重能-自产叶片。