1、市场:行业性的需求爆发+经营周期改善的双重拐点共振;1)行业随着新能源车及光伏等行业增长,单 车价值量超1500元,光伏1GW对应2500W,有望新增数百亿市场成长空间。2)行业毛利率2021年受上游 铜价等大幅上涨影响较大,2022年行业毛利率有望随着上游原材料及下游新能源车及光伏行业规模效应迎 来拐点。
2、竞争格局:公司本身为行业龙头,客户优质,海外优质客户占比50%以上,收购海光电子(目前54%, 3月份公司公告计划再收10%)成为行业绝对龙头;汽车电子行业绝对领先,目前定点绝大部分龙头客户, 进入产能释放收获期;光伏全球前十有7家;产能未来三年有望扩3-5倍;
3、业绩:行业拐点+毛利率提升+产能扩张;行业拐点明确,公司汽车+光伏爆发式增长,规模优势开始显 现,产品结构优化及客户升级,毛利率预计逐季提升;不考虑海光,预计22/23年为2/3.5亿利润,考虑行业 拐点及产能扩张,具备进一步超预期能力;
PS:海光21年体量与可立克相近,汽车及光伏有明确行业优势 地位,行业拐点+客户优化+股权改善,具备较大业绩弹性 小龙组合建议强烈关注:德新交运 可立克 坤恒顺维 永贵电器 共达电声 新益昌