此前,光伏硅料在供需紧张情况下,由于东方希望项目事故,导致产能进一步受限,催化硅料价格创新高。
国联证券指出,随着检修结束和后续硅料产能快速释放,硅料价格有望进入下行通道,光伏产业链利润有望重新分配,一体化组件值得关注。
2022年受海内外需求双旺、事故检修减产、下游单晶产能释放等三重主因催化,硅料价格创新高。
自2020年初以来,硅料价格从2020年初的73元/kg上涨至2022年年中的294元/kg,累计涨幅达303%。
今年1-6月,我国内光伏装机达30.88GW(YoY,+137.4%),组件出口规模达78.6GW(YoY,+74.3%);东方希望事故带动行业范围内的检修减产;高景、晶科、双良等厂商单晶炉相继点火满产,直接带动硅料需求上扬。
根据硅业分会统计,截至7月20日,东方希望停产检修尚未恢复,新疆区其余三家企业受检修波及,处于非满产运行状态,例行检修时长较短,对产量影响也相对较小,疆外两家企业能够较快恢复。
预计7月份产量环比减少,但是8月份乐山协鑫、包头新特、内蒙古通威二期等扩产释放增量共计约1万吨,能够覆盖检修减产量约2800吨。
当前硅料价格对于减产已有反应,随着检修结束,主流厂商开工率将恢复至高位,硅料价格有望在三季度末尾松动,进入下行周期。
根据PVInfolink预测,2022-2023年,硅料产能将从293GW上升至663GW,增长幅度达126.3%,而硅片、电池片、组件从2022年Q1至2023年Q4的产能增速仅为84.6%、59.6%和41.2%,远小于硅料产能的释放速度。
同时随着协鑫科技颗粒硅集中投放,叠加二、三线硅料产能蓄势待发,有望加速缓解供给紧张。
预计2022年全球全年硅料产量约为95万吨,能够满足组件正常生产的需求,三、四季度供给有望加速。
经测算,当前硅料环节占据全行业的绝大部分盈利,以M10尺寸为例,当前硅料环节毛利率高达83.4%,而下游硅片、电池片、组件毛利率仅分别为6.1%、6.1%、-0.8%。
在远期目标下,下游毛利率将会更高,产业链利润回归传统制造业“凹形”分配,一体化企业有望持续受益。