登录注册
#天风重大推荐#【道道全】食用油细分市场龙头迎业绩拐点!戴维斯双击,50%空间
1)油料价格止涨转跌,下游粮油加工面临板块性机遇
2020 年初以来,本轮食用油价格上行开启,期间受新冠疫情冲击运输与生产、拉尼娜气候异常致油料减产、俄乌冲突削弱全球农产品供应、印尼收紧/限制棕榈油出口、以及全球多个重要经济体的持续通胀压力等多重驱动因素,驱使本轮油脂价格高度、长度都较为突出。自 5 月以来,随印尼重新开启出口棕榈油并加速出口配额审批,全球食用油出口市场供需和预期出现快速反转,全球油料及油脂价格开启快速下行,对应下游粮油加工板有望出现利润反转。


2)细分赛道领跑者,区域龙头进军全国
菜籽油赛道竞争格局区别于食用油行业整体格局,目前暂未出现绝对龙头,“十四五规划”对菜籽油行业的发展进行重点规划,为细分行业成长打开规模;公司 2021年市占率约 4.4%左右,随年内募投项目投产未来市占率有望达到 10%以上,看好道道全菜籽油赛道细分龙头潜力!公司当前区位优势显著,立足主产区面向主销区,产业链顺畅,目前正处于区域性品牌进军全国性品牌的扩张阶段,积极开拓经销商和 KA 渠道,2018 年以来经销商复合年增速达 25.5%,伴随川菜、湘菜行业在餐饮行业渗透率、全国范围内油菜的扩种、以及公司茂名基地投产重点辐射华南片区,公司下游消费市场有望从规模总量、渗透率、区位分布多维度开拓!

3) 承接下游消费升级,品牌建设改善公司定价能力

公司以“饮食更养生”作为品牌目标,产品结构上积极推出高油酸植物油、茶油等在营养结构上较传统油脂更健康的新品类,同时公司消费结构又以小包装产品为主,正顺应近年下游消费者对油脂的需求偏向“小包装化”、“健康化”的消费趋势。在此基础上,道道全近年积极进行多元产品线和品牌建设:2021 公司推出高端品牌“东方山茶油”,以及橄榄油、高油酸菜籽油产品系列,2020 年公司首次进入中国品牌力指数排行榜前十,2022 年排名已升至全食用油品牌第七名,为上市菜籽油品牌第一位。未来,依托于公司的品牌力增长和持续产能扩充,公司产品在市场份额抢占和溢价能力上的表现值得期待!


4)募投项目投产,产能翻倍突破产能瓶颈
2020 年末,公司有初榨、精炼、灌装产能 34.5 万吨、53 万吨、41.4 万吨,今年茂名项目投产后,公司的初榨、精炼、灌装产能将会分别提升至 100.5 万吨、114.5万吨与 110.4 万吨。公司 2022 两年间迅速实现产能倍增,叠加周期性机会公司毛利预期改善,上行周期产销放量,公司迎来量利齐升!给予“买入”评级:预计 2022-2024 年预计实现归母净利润 0.93/3.41/5.06 亿元,增速266%,48%,对应 PE仅13.51/9.12 倍。考虑公司历史估值水平和菜籽油行业利润反转预期,给予 2023 年 20 倍 PE,对应目标价格 19.0元。


今天盘后,金龙鱼发布了重磅半年报,业绩大超预期。二季度业绩18.62亿,环比增长1533%。食用油作为刚需品,同行业企业今年上半年都完成了提价。提价之后价格是不可能下调的,所有成本端下降带来的都是净利润的增长,下半年和明年利润弹性巨大!!


作者在2022-08-04 21:01:26修改文章
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭菜公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
S
道道全
工分
56.94
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 72
打赏作者
无用
真知无价,用钱说话
3个人打赏
同时转发
评论(60)
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
  • 韭菜大本营
    追涨杀跌的机构
    只看TA
    08-04 19:11
    今晚金龙鱼二季度大超预期了
    6
    1
    打赏
    回复
    投诉
    于2022-08-05 01:06:28更新
    查看5条回复
  • 价值挖掘机
    下海干活的萌新
    只看TA
    08-04 17:19
    谢谢楼主分享,又是天风吴立。上次蓝黛科技还历历在目
    6
    0
    打赏
    回复
    投诉
  • 只看TA
    08-04 17:48
    谢谢分享,按现在看来原料成本的下降,对业绩影响会超预期
    3
    0
    打赏
    回复
    投诉
    于2022-08-04 19:07:43更新
    查看1条回复
  • 只看TA
    08-05 09:53
    被套
    1
    0
    打赏
    回复
    投诉
  • 只看TA
    08-04 18:34
    谢谢
    1
    0
    打赏
    回复
    投诉
  • 只看TA
    08-04 18:18
    值得研究下
    1
    0
    打赏
    回复
    投诉
  • 只看TA
    08-04 17:44
    感谢分享
    1
    0
    打赏
    回复
    投诉
  • 只看TA
    08-07 18:41
    感谢分享
    0
    0
    打赏
    回复
    投诉
  • 只看TA
    08-05 19:29
    谢谢
    0
    0
    打赏
    回复
    投诉
  • 只看TA
    08-05 19:00
    感谢分享
    0
    0
    打赏
    回复
    投诉
  • 1
  • 2
  • 3
  • 4
  • 5
  • 6
前往