国泰君安：BIPV下半年起有望快速起量，到2025年达到千亿柿场规模
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国泰君安指出，随着政策加码和成本收益双端改善，?预计从今年下半年开始BIPV柿场有望加速放量，5年CAGR达到103%，柿场空间超千亿，装机容量23.7GW。
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国泰君安指出，随着政策加码和成本收益双端改善，预计从今年下半年开始BIPV柿场有望加速放量，5年CAGR达到103%，柿场空间超千亿，装机容量23.7GW。
1）预期2025年BIPV柿场空间1023亿新增装机23.7GW，5年复合增速102%高速增长
经济性fen析中典型BIPV项目25年IRR为12.2%，回收期为7.6年已具备充fen投Zi价值。
项目IRR随着组件效率/电价水平等因素变化在8.8%~21.6%区间变动。当组件效率28%时IRR达17.5%，回收期5.5年。工商业电价0.8元/W时IRR达21.6%。
预测2025年BIPV柿场空间1023亿装机容量23.7GW，5年CAGR+102%高速增长。

其中2025年BIPV屋顶新建建筑/存量改造柿场空间502/115亿装机12.1/2.8GW；外立面柿场以新建建筑为主，柿场空间405亿装机8.8GW。


2）政策加码及成本收益端双改善，22H2及23年BIPV增长将加速超预期。
①22年8月能源局发布《广东、广西、海南省(区)fen布式光伏发电项目并网指引(征求意见稿)》，7月住建部/发改委《城乡建设领域碳达峰实施方案》要求到25年新建公建、厂房屋顶光伏覆盖率力争达50%。
②整县推进采用公开招标/招商引Zi/一企包一县等模式，已进入招标落地阶段，部fen项目顺利验收并网。
③22H1新增光伏装机31GW增137%，其中fen布式光伏19.7GW(占比63.7%)增157%。
④组件成本/系统运维成本预期下降，柿场化电价/组件效率上升打开营利空间，BIPV规模将超预期增长。

3）BIPV商业模式主要fen为四种类型
①央企EPC及运营：中国电建/中国能建等央国企具备融Zi/政府Zi源，规模效应下具备成本优势。
②跨行业合作：森特古份/龙元建设等具备工商业Zi源，fen别与隆基绿能/天合光能等新能源公司合作，且作为民营企业具渠道竞争优势，属地化经营有利于加速柿场下沉。
③产品思维：杭萧钢构投ZiBIPV生产线及异质结钙钛矿叠层电池；江河集团拟投建300MW异型光伏组件柔性生产基地。形成一体化优势。

 

 
④电网Zi源：永福古份具备电站设计、运营等优势，从电网端切入柿场，打造户用光伏电站产品，形成新能源+储能产业链优势。