事件：公司发布中报：1H22，公司营收102亿元，yoy+32%；归母净利润10亿元，yoy+22%，其中汽零 业务营收32亿元，yoy+52%，归母净利润4亿元，yoy+57%；制冷业务营收70亿元，yoy+25%，归母净利 润6亿元，yoy+6%。

业绩超预期。2Q22，公司营收54亿元，qoq+11%，yoy+26%；归母净利润5.5亿元，qoq+21%， yoy+19%；净利率10.3%，环比+0.8pct。

汽零：2Q22，营收16亿元，环比基本持平（疫情影响至少5-10亿收入，若加回，收入环比+30%- +63%），归母净利润2.3亿元，qoq+29%，净利率14.5%，环比提升3pct。 

1）收入：上调全年预期至80亿元。上半年，新能源车占比87%。Q2，公司汽零收入不受大客户停产影 响；下半年随大客户复工复产，公司业务收入展望80亿元（原先指引70亿元）； 

2）利润：Q2实现净利率提升。主要原因：零部件自制率高的组件产品占比提升+规模效应+原材料联动 机制逐步完善+成本管控加强。 

传统：2Q22，营收38亿元，qoq+18%，归母净利润3.2亿元，qoq+14%，净利率8.4%，环比下滑 0.4pct。 

1）收入：上半年格力转单幅度不明显。目前看高温天气加速消耗空调库存，预计国内下半年需求有改 善。同时作为核心部件供应商，公司受益于空气源热泵需求高增长。 

2）利润：Q2利润率下滑主要系：低毛利产品增速较快+欧元、日元贬值+运费仍处于高位+铜、铝外的 原材料价格仍在上涨。 

储能：公司未来发展的第三增长曲线。公司已成立相关子公司，且今年预计来自大客户的储能业务收入 2-4亿元，同时与电池头部企业等也在储能方面开展合作。 投资建议：热管理龙头企业，公司二季度实现逆市增长。公司不断拓展下游应用领域，打开长期发展空 间，强烈推荐！

风险提示：下游需求不及预期