AD同补符合中国儿童体制特点,伊可新成长空间广阔。 我国儿童维生素A边缘缺乏率、维生素D不足率与缺乏率都处于较高水平,儿童出生后应及早补充维生素 AD。当前,伊可新维生素AD终端市占率高达60%。而根据我们测算,伊可新终端市场空间可达68.48亿 元。 公司围绕伊可新打造丰富儿科产品。 公司打造了维生素D补充剂伊D新等多个产品。
伊D新能满足成人和儿童补钙需求,适用年龄段更加广泛。 此外,伊D新销售渠道基本与伊可新重合,可借助现有渠道实现快速放量,为公司贡献新的增长动能。 盈利预测与投资评级:预计2022-2024年公司营业收入分别为24.77亿元、30.06亿元、35.41亿元,归母净利 润为5亿元、6.28亿元、7.59亿元,对应PE为20.22x、16.11x、13.32x。公司品牌优势显著,伊可新稳定增 长,看好公司长期业绩增长。维持“买入”评级。
风险提示:伊可新销售不及预期;伊可新渗透率低于预期;伊D新等产品销售低于预期;医药政策风险;疫 情影响药店正常运转;竞争加剧;宏观经济发展不及预期等。