腾景科技发布2022年半年度报告：2022年上半年公司实现营业收入1.68亿元，同比增长24.99%，实现归母净利润为0.27亿元，同比增长18.53%，实现扣非归母净利润0.22亿元，同比增长32.55%。

　　投资要点

　　▌光通信市场需求回暖，业绩同比快速提升

　　受益于光通信市场需求的持续复苏，以及公司持续积极开拓海内外光通信和光纤激光下游应用领域市场，2022年上半年公司营收实现良好的收入增长，其中光学元件业务收入1.32亿元，占营收比例为78.47%，光纤器件业务收入为0.36亿元，营收占比21.44%，毛利率较高的光学元件业务收入占比持续提升。盈利能力方面，2022年上半年公司实现毛利率31.12%，同比小幅降低1.17pct，Q2单季度实现毛利率33.87%，环比提升5.93pct，盈利能力得到修复。费用方面，公司销售、管理、财务费用率分别为1.50%、6.49%、-0.40%，“三费”同比减少2.08pct，规模效应凸显下公司费用持续优化，经营效率提升。研发费用方面，2022年上半年公司研发费用为研发投入1397.36万元，占公司营业收入8.32%，截至2022H1，公司共拥有79项专利，其中8项发明专利，71项实用新型专利。

　　▌精密光学制造技术领先，积极布局成长市场，激光雷达和AR业务潜力无限

　　随着5G商用时代的来临，光通信器件市场已进入新的增长周期，据LightCounting预测，2021-2026年全球光模块市场复合增长率预计为14%，预计2026年全球光模块市场规模将接近180亿美元。激光市场领域，据Industry Perspective预测，2020年全球工业激光器市场规模为51.57亿美元，预计未来5年全球工业激光器年均复合增长率为11.3%，2026年整体市场规模可达88.08亿美元。作为激光加工设备的核心部件，光纤激光元器件行业将面临良好的发展机遇。公司凭借在光学光电子领域深厚的技术沉淀，突破并掌握积累了多项核心技术，通过布局“光学薄膜类技术”、“精密光学类技术”、“模压玻璃非球面类技术”、“光纤器件类技术”四大类核心技术平台，形成了从光学元件到光纤器件的垂直整合能力和紧密联系的技术体系，积累了国内国际知名客户，如光通信领域的Lumentum、Finisar、华为，光纤激光器客户包括锐科激光、nLIGHT等。

　　此外，公司积极布局新成长市场。AR领域，公司开发的棱镜组合、模压玻璃非球面透镜、光波导镜片等精密光学元件，应用于AR等新兴消费电子产品。智能驾驶领域，公司主要向部分激光雷达客户提供透镜、窗口片、滤光片、棱镜、反射镜等精密光学元件，应用于激光雷达光路传输的系统中，目前公司在激光雷达应用领域的业务正处于送样或小批量验证阶段。我们认为公司在精密光学领域技术持续领先，并积极布局AR、智能驾驶新领域，长期成长空间广阔。

　　▌盈利预测

　　预测公司2022-2024年收入分别为4.12、5.93、8.54亿元，EPS分别为0.51、0.84、1.22元，当前股价对应PE分别为65、40、27倍，维持“推荐”投资评级。

　　▌风险提示

　　行业景气度下行风险、募投项目进展不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险等。