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我们认为，公司当前投资价值来自【工商业储能有望受益中美市场政策起量、充电桩业务增速超预期】。

储能PCS

市场对公司此部分业务预期较低，原因系今年以来主要增长市场在大储&户储，公司主要做的工商业储能发展较弱。

近期工商业储能的行业变化在于：1）中国：江苏、山东等省份推出分布式光伏配储的鼓励政策；持续限电或驱动企业自建工商业的光储系统；2）美国：反通胀法案落地，功率≤1MW的工商业储能有望获得30%+的ITC补贴。

业绩层面，我们预计公司储能PCS 22-23年收入在4.1、8.2亿元，yoy+70%/+100%，23年增速有望高于22年，毛利率维持35%。

其他业务

亮点在于充电桩业务超预期，行业增速高+公司格局改善.

行业层面，今年直流、交流市场增速均可观，主要驱动因素来自新建小区、写字楼等的强配属性。

公司层面，格局明显改善，公司今年有望上升至直流桩市场头部梯队（仅次于国网的许继、南瑞）。

业绩层面，我们预计公司充电桩业务22-23年收入在3、3.8亿元，yoy+53%/+25%，毛利率36%、35%。

股东减持 市场对大股东的减持较为担心，更新如下：大股东减持系出于自身产业发展需要，需要资金，因此将会持续减持。

投资建议 我们预计，公司22-23年整体收入14.9、21.3亿元，yoy+46.1%/+42.4%，归母净利润1.6、2.8亿元，yoy+42.4%/+72.3%，对应当前估值48、28X。

公司当前最大的投资机会在于：较少的市场关注度+充电桩业务超预期+23年有望依靠政策变化带来工商业储能起量。S盛弘股份(sz300693)S