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一、概述

1、猪肉最近有几个利好

①这两个月猪价继续维持高位，在22元/公斤左右；

要知道夏季这种时点是大多数消费的绝对淡季，再加上今年异常的高温、我个人结合身边的人反馈而言、对吃的都没啥兴趣，而猪肉又是国人的绝对主食，消费量/需求降下来是必然的；

但是7月份竟然创下了年内高点——24元/公斤，到8月有所回落、但仍是高位震荡；

淡季不淡！

②大家可能对22元、24元/公斤没啥具体的感知

18年的非洲猪瘟已经超越了正常的猪周期、40元/公斤这种高位就像中石油的45块高点、我想应该没有人认为有机会解套吧？（后面再发生猪瘟这种极端情况不排除可能性、但不具备讨论意义）

我们平滑近十年猪价来看，24元/公斤是处于历史高位，就算把这几年的通胀算上也摸不到40元/公斤；

终端售价来看，重庆的排骨已经到34块/斤，就我多年吃排骨的经验来看、『排骨指数』这也是高位了；

③目前猪企的成本在16-18块/公斤，换言之现在价格处于盈利期；

我根据各方信息做了个见图，可以很清楚的看到这些代表猪企的成本大都在16-18元/公斤、即使是正邦这种倒霉蛋也能在目前猪价下保持盈利，当然我们也说正邦这种远高于同行的成本并非单单因为养殖、管理落后多少，更主要是公司资金链不畅带来的综合成本高企；

④猪粮比，衡量猪价与饲料成本的指数正常

最近的一个数据是7.63:1，官方设定区间在6:1—9:1，小于6就是猪价过低、猪粮过高，官方要采取收储等措施扶持；大于9就是猪价过高、官方要投放冷冻猪肉平抑猪价；

⑤当然这些还不够量化、归根到底要在业绩上反映

但现在问题是猪价甩开猪企成本是6月份才开始的，需要三季报来验证，这里可能只能做个反预期了：『我知道猪价从一季度到二季度到现在三季度一半都是维持涨势的，所以可以做猪肉的三季度业绩增长的预期』；

当然也可以用二季度业绩来参考、只要比一季度情况改善也可以将就着用：

牧原股份——一季度同比-174%、二季度同比-155%；

温氏股份——温氏二季度倒是由亏转盈，但它有一半业务是养鸡；

巨星农牧——一季度同比-230%、二季度同比-17%；

唐人神——一季度同比-153%、二季度同比扭亏为盈；

傲农生物——一季度-320%、二季度同比+8%；

⑥马上到开学季、后面又接中秋/国庆

开学季这段时间是下半年各类消费的窗口期，电子产品这些也会选择这个时间发布，对猪肉也不例外、需求端会得到扩充；

再远点秋末、11月开始大规模的香肠/腊肉季，算年终最后时点。

2、同时也有一些利空

①统计局：2022年7月，全国能繁母猪存栏4298.1万头，环比增0.5%；

这是个压箱底的数据，农业部前面出过标准、4100万头作为预警，最低是4月份的4177万头、后面都在往4200万上走；

这个数据只要不崩、供应不会多么紧张，最多是养户这些压栏造成暂时性紧缺、整体无虞。

②补栏情绪有所降温、这不就是说前面补栏情绪高起来了嘛

这反正也是记吃不记打，前面天天喊猪价低受不了、卖一头猪亏600块，现在猪价还没上成本线几天又满血复活了；

不止是猪价、很多东西都经不起大幅波动，你这一会10元/斤、一会飙到40元/斤谁受得了啊，肯定是不如控制在25元/斤这种位置小幅震荡；

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二、个股

整体情况就是上面分析，我的综合判断是：『发动大/较大行情还是比较困难、基本面也不太支持，主要看后面能不能结合一些时间点、三季报这些预期来炒作』；

个股先追踪几支：

1、温氏股份——二季度业绩扭亏为盈；

2、唐人神——这家公司老总比较悲观、悲观者常常正确嘛，20年猪瘟恢复期叠加疫情、终端猪价在50元/斤往上走，当时唐人神的老总说：猪肉拐点在明年出现，到2022年猪肉的价格将跌到10元一斤、甚至4-5元一斤都是有可能的；

这在当时没多少人信、现在事后看大差不差，21年就已经跌到10块了；

3、华统股份、巨星农牧——这两支本轮走势特别强、回调幅度很小；

4、正邦科技——如果猪价保持在20元/公斤上方、正邦可能就不用被祭天了，然后就是慢慢回血的预期。

PS：区分概念

XX元/公斤这是猪企的生猪出栏价；

XX元/斤是对消费者而言的终端价。