很久没发帖，后台私信被刷爆，别催了，这不来了吗~

好票难找，又要有预期差，又要有弹性，又要位置低

尽量保持低产高效，只发精品

过去一年推的票，有一半后来都翻倍了，详见主页置顶

这次的主人公，如标题所示——润禾材料

这票一个多星期前就研究了，预期差非常非常非常大

但是当时有短线资金套利可转债，冲进去拉了两根阳线，位置太高了就没发文

现在跌回原点，性价比很高，是时候把逻辑分享一下，共同学习进步

公司主要是做有机硅材料的应用研发和深加工产品，主营包括硅油、硅橡胶、硅树脂、硅烷偶联剂等等

这些F10都能查得到的，这里不赘述

市场一直以来也是把它当“有机硅”概念炒作

今年以来，市场出现了新的变化

新能源延续主线炒作，但与去年不同的是，新的细分赛道如雨后春笋般涌现

汽车的一体化压铸，光伏的HJT，储能的微型逆变器，风电的大叶片等等

成为了各自板块里面的璀璨明星，翻倍股甚至5倍股，层出不穷

技术创新是永恒不变的逻辑推动力，从0到1的突破，想象力打满

每一次主线的技术革命，都会有小公司借势而起，乘着东风一路腾飞，成长为苍天巨擘

这些细分赛道里的小公司，蕴藏着无数的暴利机会

而润禾材料，就是其中一家

受益于一体化压铸和风电大叶片两大增量赛道，未来必将腾飞

1、一体化压铸

这是今年电动车赛道里的王者

笔者应该是全网最早科普一体化压铸的人之一，5月份首发的文章

6月份板块爆炸，随即走了两个月的主升浪，龙头涨了5倍

对于这个板块我是比较熟悉的

目前渗透率还没到顶，里面还有很多的机会

第一波已经炒完，主要炒作的压铸机和上游材料，模具等

再往后炒作，就要挖细分，能真正给公司带来增量业绩的

这里科普一下一体化压铸的工作原理，如图：

核心是压铸机和模具

压铸机是用于生产压铸件的机器，目前已经标准化，能做压铸机的公司也就那么几家；模具是用来改变成品的形状的，根据不同的需求定制

压铸过程也很好理解：

（1）先将熔融的液态铝合金金属，倒入到压射机构内（上图2号零件）

（2）将液态金属推入到模具中，压铸成型

（3）用压铸机的冷却机构（上图5号零件）冷却凝固

（4）喷涂脱模剂，压铸件脱落，得到成品

上述的过程，反复读几次，就会发现一个重点：脱模剂

为什么说脱模剂是重点？

第一，脱模剂是不可替代的，必需品。如果不使用脱模剂，压铸件会跟模具粘住，导致脱模困难，甚至损坏成品和模具

第二，在整个压铸过程中，压铸机、模具都是可以反复使用的，而脱模剂是耗材，一次性用品，压铸机每一次工作，都必须使用脱模剂

增量有多大，可想而知

随着一体化压铸的渗透率不断提高，脱模剂的用量会呈现指数型飞跃

脱模剂主要分为传统脱模剂和硅油脱模剂

传统的慢慢被淘汰了，容易腐蚀且污染比较大

硅油脱模剂，方便脱模的同时，还能保护模具不被污染

汽车的压铸件，对脱模剂的要求非常高，毕竟一旦压铸件被污染影响很大，而脱模剂相对于整车的成本占比又极小

硅油脱模剂，润禾材料正是国内的主力军：

烷基苯基硅油通常用于橡胶、塑料、聚氨脂、金属铸造等制品的脱模剂，尤其在金属压铸脱模领域，芳香硅油为金属液和压铸模具之间提供有效的隔离保护层，避免金属液直接冲刷型腔和型芯表面，提高了金属液的成型性，并解决了压铸脱模困难、工件发黑发黄、不环保等问题

相比于常规的聚二甲基硅氧烷，苯基硅油的热稳定性更好，用于铝合金压铸件的脱模优势明显，因而占据了高端脱模剂的原料市场

可以看一下润禾的在建产能

硅油是扩产重点，很明显公司也是看重未来的景气度，提前布局

2、风电大叶片

逻辑跟一体化压铸类似

传统的叶片尺寸满足不了现在的要求，海风后续加速装机，全部要用大叶片，加速替代

这个增量也是非常惊人的

不同于一体化压铸0-1的增量，大叶片对于脱模剂的需求，是1-100

不管是什么风机，都要用到脱模剂，刚需

随着叶片尺寸加大，面积也呈现指数级增长

面积越大，需要喷涂的脱模剂用量也就越大

同样的，这部分也是耗材，一直用

脱模剂的成本相对于风机的成本，可忽略不计

同样也没有替代品

目前机构覆盖的不多，只有国联出了研报，也可以去看下，基本逻辑都有写到

摘取一下国联化工的研报原文：

作为公司长链苯基硅油产品的主要应用市场，金属压铸领域伴随着汽车铝压铸市场的快速发展，预期公司硅油脱模剂业务亦将快速增长。与此同时，随着我国风电规模的快速发展，尤其受海上风电和叶片大型化趋势推动，风机叶片对高端脱模剂需求快速提升，公司已拥有塑料弹性体、复合材料脱模等领域的高性能有机硅脱模剂技术，未来有望向风电脱模领域拓展。

一体化压铸和风电大叶片的增量逻辑，一定一定要重视

目前公司正站在行业爆发的起点，坐拥两大极品赛道的细分市场

同时公司还在继续研发匹配的高端脱模剂，用于适应不同的市场需求

（上图来自润禾材料公司官网）

3、浸没式冷却液

前面写的脱模剂增量市场，是公司未来业绩暴增的核心点，也是确定性最大的

除此之外，还有一个重磅预期差——冷却液

目前全球只有微软和阿里巴巴在用，沉浸式冷却液

分为单相浸没和两相浸没

目前还没有办法大规模应用，因为成本实在太高了

阿里和微软用的，都是3M的产品，全球垄断，有绝对的定价权

浸没式冷却液主要用于数据中心以及汽车电池组

公司对这一块守口如瓶，也不接受公开调研

小道消息打听到的是，目前冷却液已经可以量产，技术跟3M同源，因为核心成员是从3M挖过来的

下半年导入客户，售价比3M低很多

50万一吨，规划一期500吨，明年落地，后续5000吨

营收增厚25亿，净利10亿+

这部分的信息我还没有验证过，打电话公司也不说

查了一下，公司确实有相关的冷却液的专利

如果相关内容属实，那么这个预期差是王炸级别的

净利润增厚10亿+是什么概念？新材料黑科技，给的估值起码50倍PE以上

而目前公司总市值也只有40亿，计算机不会按了

当然，这部分目前还是朦胧阶段，只能当成一个彩蛋看

确定性最强的一体化压铸和风电大叶片逻辑，也足够支撑目前润禾的市值再上一个台阶

目前润禾的市值属于严重低估，预期差非常之大

无论是盘子，赛道，成长性都无可挑剔

建议大家持续跟踪

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