【广发策略】A股盈利回落但好于预期-22年中报业绩速览

A股中报收入/利润同比增速回落幅度有所收敛。A股整体中报收入同比增速8.04%(一季报收入同比增速10.83%);A股剔除金融中报收入同比增速9.44%(一季报收入同比增速
13.48%)。A股整体中报利润同比增速1.61%(一季报利润同比增速3.40%);A股剔除金融中报利润同比增速1.49%(一季报利润同比增速
7.85%)。

●小市值公司的相对业绩增速差继续恶化。沪深300中报利润同比增速5.77%(一季报利润同比增速5.04%)，中证500中报利润同比增
速-14.59%(一季报利润同比增速-5.37%)。

0ROE基本持平:“再加杠杆”支撑盈利韧劲。A股剔除金融22中报ROE(TTM)为8.14%，相对于22一季报的8.15%下行0.01pct。在杜邦三因素中，周转率和销售利润率拖累ROE回落，资产负债率形成有效支撑:二季度国内部分城市疫情反复约束需求，叠加A股产能步入“投产”周期增加供给，共同约束周转率和利润率，而宽信用“再加杠杆”政策则提升杠杆率。

科创板业绩回落创业板业绩改善。科创板中报收入同比增速30.65%(一季报收入同比增速36.66%):科创板中报利润同比增速17.43%(一季报利润同比增速51.04%) 创业板中报收入同比增速18.93%(一季报收入同比增速20.31%)创业板中报利润同比增速为-1.73%(一季报利润同比增速-15.78%)。

细分行业:资源和制造业绩韧劲，农业和可选消费业绩显著负增长。

(1)大类板块的收入:资源和制造高位韧劲，农业和金融服务抬升，可选消费(含地产)显著负增长。利润:资源和制造高位韧劲，农业和可选消费显著负增长。ROE:资源、材料、金融服务、制造、必需消费等高位韧劲，农业继续大幅为负。
(2)细分行业的利润增速:中报景气度最高(利润增速20%以上)的行业集中在资源(油气开采、林业)、材料(能源金属、贵金属)和部分消费服务业(通信设备、医疗服务、家电零部件)细分领域。
(3)中报收入增速连续两个季度加速的行业是美容护理。
(4)中报利润增速连续两个季度加速的行业是煤炭、电力设备、通信、家用电器、环保、公用事业。