传媒行业周报：PICO新品海外亮相 内容生态值得期待
韭起韭落彰显自在
春风吹又生的站岗小能手
2022-09-26 15:25:00
板块走 势：2022年9月19日至9月25日申万传媒行业下跌4.26%，表现弱于沪深300（-1.95%），弱于创业板（-2.68%）。子板块中，涨幅居前的是大众出版板块，跌幅居前的是影视板块、数字阅读板块、游戏板块、2B 板块和网红产业链板块。SW 传媒中涨幅居前的是中原传媒、川网传媒、中信出版、粤传媒和中科云网；跌幅居前的是奥飞娱乐、金逸影视、吉比特、*ST 腾信和光线传媒。
重点数据跟踪：1）2022 年9 月19 日-9 月25 日无新游戏版号获批。据我们统计，2018 年版号恢复后，2019 年初至2022 年9 月25 日实际审批61批，一共3666 款国内游戏。其中2020 年至2022 年9 月25 日共审批35批，一共2301 款国内游戏。2021 年至2022 年9 月25 日，腾讯、网易和完美世界游戏过审数量分别是21 款、12 款和3 款，吉比特和三七互娱分别为17 款和5 款，4399 游戏过审数量为9 款，畅游过审数量为7 款，世纪华通过审数量为2 款。2）从综艺来看，2022 年9 月19 日-9 月25 日整体芒果TV 表现强势，依然领跑市场。芒果TV 本周进入TOP50 共有综艺15 部，《披荆斩棘第2 季》周末排名第2；腾讯视频本周主要综艺8部，《脱口秀大会第5 季》周末排名全网第3；爱奇艺本周主要综艺1 部，《做家务的男人第4 季》周末排名第6；优酷视频本周主要综艺6 部，《这！就是街舞第5 季》周末排名第1。3）从剧集来看，2022 年9 月19日-9 月25 日，爱奇艺表现优秀，9 部剧集进入TOP20，腾讯视频有8 部剧集进入TOP20，优酷视频和芒果TV 有5 部剧集进入TOP20。
投资建议：上半年传媒板块整体业绩承压，申万传媒板块总体营收、归母净利润分别同比下降25%、23%。行情持续改善趋势明显，7-8 月传媒板块跑赢大盘。新兴技术催化不断，PICO 于9 月22 日晚召开全球发布会，Meta VR 头盔有望10 月11 日发布，苹果MR 设备有望年内上线。
文化传媒行业政策暖风频吹，继5 月22 日中央发布《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》，7 月21 日商务部等27 部委发布《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》，7 月28 日证监会公示博纳影业首次公开发行股票并上市的申请获核准，8 月1 日工信部工业文化发展中心主任发文加快文化产业数字化布局，8 月5 日工信部提出进一步加快虚拟现实等技术在各行各业应用，8 月16 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《“十四五”文化发展规划》。当下传媒板块估值及基金持仓处于历史大底，中长期政策拐点持续确认，我们看好板块下半年的行情表现，建议把握四条主线：1）版号发放环比增量趋势明显，监管方式创新已现，板块估值恢复可期，重点游戏公司上半年业绩增速超预期，游戏板块将迎戴维斯双击，看好VR 行业加速发展的持续催化，推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界，建议关注姚记科技等；2）芒果超媒作为国内长视频重要标的之一，其内容制作与变现能力领先，具备国企基因，当前股价已经充分地反映了市场的悲观预期，我们认为公司股价会随着后续重磅内容的推进迎来修复；3）重点看好与历史传承紧密结合，运用数字技术弘扬中华文化的传媒子板块和标的，建议关注三人行、视觉中国等数字藏品相关标的；4）消费边际复苏、广告需求提振，建议关注前期受疫情影响标的或板块的反弹机会，推荐梯媒龙头分众传媒、动画电影龙头光线传媒、建议关注电商代运营行业的壹网壹创和值得买。
风险提示：政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧播出效果低于预期，宏观经济波动
重点数据跟踪：1）2022 年9 月19 日-9 月25 日无新游戏版号获批。据我们统计，2018 年版号恢复后，2019 年初至2022 年9 月25 日实际审批61批，一共3666 款国内游戏。其中2020 年至2022 年9 月25 日共审批35批，一共2301 款国内游戏。2021 年至2022 年9 月25 日，腾讯、网易和完美世界游戏过审数量分别是21 款、12 款和3 款，吉比特和三七互娱分别为17 款和5 款，4399 游戏过审数量为9 款，畅游过审数量为7 款，世纪华通过审数量为2 款。2）从综艺来看，2022 年9 月19 日-9 月25 日整体芒果TV 表现强势，依然领跑市场。芒果TV 本周进入TOP50 共有综艺15 部，《披荆斩棘第2 季》周末排名第2；腾讯视频本周主要综艺8部，《脱口秀大会第5 季》周末排名全网第3；爱奇艺本周主要综艺1 部，《做家务的男人第4 季》周末排名第6；优酷视频本周主要综艺6 部，《这！就是街舞第5 季》周末排名第1。3）从剧集来看，2022 年9 月19日-9 月25 日，爱奇艺表现优秀，9 部剧集进入TOP20，腾讯视频有8 部剧集进入TOP20，优酷视频和芒果TV 有5 部剧集进入TOP20。
投资建议：上半年传媒板块整体业绩承压，申万传媒板块总体营收、归母净利润分别同比下降25%、23%。行情持续改善趋势明显，7-8 月传媒板块跑赢大盘。新兴技术催化不断，PICO 于9 月22 日晚召开全球发布会，Meta VR 头盔有望10 月11 日发布，苹果MR 设备有望年内上线。
文化传媒行业政策暖风频吹，继5 月22 日中央发布《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》，7 月21 日商务部等27 部委发布《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》，7 月28 日证监会公示博纳影业首次公开发行股票并上市的申请获核准，8 月1 日工信部工业文化发展中心主任发文加快文化产业数字化布局，8 月5 日工信部提出进一步加快虚拟现实等技术在各行各业应用，8 月16 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《“十四五”文化发展规划》。当下传媒板块估值及基金持仓处于历史大底，中长期政策拐点持续确认，我们看好板块下半年的行情表现，建议把握四条主线：1）版号发放环比增量趋势明显，监管方式创新已现，板块估值恢复可期，重点游戏公司上半年业绩增速超预期，游戏板块将迎戴维斯双击，看好VR 行业加速发展的持续催化，推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界，建议关注姚记科技等；2）芒果超媒作为国内长视频重要标的之一，其内容制作与变现能力领先，具备国企基因，当前股价已经充分地反映了市场的悲观预期，我们认为公司股价会随着后续重磅内容的推进迎来修复；3）重点看好与历史传承紧密结合，运用数字技术弘扬中华文化的传媒子板块和标的，建议关注三人行、视觉中国等数字藏品相关标的；4）消费边际复苏、广告需求提振，建议关注前期受疫情影响标的或板块的反弹机会，推荐梯媒龙头分众传媒、动画电影龙头光线传媒、建议关注电商代运营行业的壹网壹创和值得买。
风险提示：政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧播出效果低于预期，宏观经济波动
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