旅游出行行业事件点评：香港入境检疫免除酒店隔离 边境放松利好频现
韭起韭落彰显自在
春风吹又生的站岗小能手
2022-09-27 10:42:56
事件：
中国香港特别行政区政府9 月23 日宣布，由9 月26 日起推出海外及台湾从机场抵港人士的检疫新安排0+3 方案，撤销酒店强制检疫措施。9 月24 日，澳门特区行政长官贺一诚预计11 月恢复内地旅行团赴澳旅游及电子签注办理。
点评：
“3+4”改为“0+3”，香港政策放松略超预期。根据香港《经济日报》等报道，2022年9月23日下午，香港特区行政长官李家超在记者会上公布4个入境检疫新安排，9月26日生效。新安排包括：（1）海外及台湾人士经机场入境检疫由3天定点隔离加4天居家检疫的“3+4”改为3天居家检疫的“0+3”。（2）取消登机前需取得核酸检测阴性证明，改用快速抗原测试代替。（3）取消未接种疫苗登机限制，未完成疫苗接种的香港居民可以登机回港。（4）“来港易/回港易”不设限额，适用于内地人士。新检疫安排下，抵港人士免除酒店隔离，三天居家检疫期间可外出但将被赋黄码，不得进入餐厅、酒吧等部分人员密集场所，三天后核酸检测阴性变为蓝码。本次检疫安排改动进一步放松入境管理要求，时间上从7天降为3天并彻底免除酒店隔离，放松力度略超预期。香港作为我国出入境管控的重要参照地，若本次调整后疫情防控能与经济复苏达成有效均衡，预计将对我国出入境放松产生正面影响，加速出入境游复苏。
澳门通关有望恢复。根据界面新闻报道，2022年9月24日，澳门特区行政长官贺一诚在新闻发布会上宣布，将恢复与内地的电子签注办理，并预计在今年11月恢复内地旅行团赴澳旅游落实，包括广东、上海、浙江、江苏、福建在内的四省一市首先恢复。澳门与内地通关恢复希望在即，初期或将设立熔断及恢复机制，当其中一地出现严重疫情时将暂停赴澳旅行团。若通关后澳门或四省一市仍实现对疫情的较好控制，地区旅游互通有望进一步推进。
出入境游政策利好频现。从国内防疫要求与出入境管控要求来看，二者放松进程逐渐双轨化。近期国内防疫要求受疫情反弹及政治因素有所收紧，但出入境游复苏利好频现。2022年以来，五个一政策逐渐放松，国际航线、航班数量有所增加，2022年9月19日文旅部公告《边境旅游管理办法（修订征求意见稿）》，鼓励边境地区打造具有特色的边境旅游目的地，明确边境旅游团队可以灵活选择出入境口岸，并删除了边境旅游审批、就近办理出入境证件等前置条件。
投资策略：参照欧美、香港放松进程，我国出入境限制放松仍处于早期阶段，预计近期国内防疫要求暂时收紧不会影响出入境限制放松进程，年底出入境政策或进一步放松。国内游方面，2022年以来国内旅游出行受疫情影响逐渐淡化，料防疫政策收紧下出行需求将转向多段周边短途游释放，预计十一黄金周出行修复稳定。推荐出境游龙头众信旅游（002707），机场免税受益于出入境客流修复的免税龙头中国中免（601888）等，建议关注热门旅游目的地丽江股份（002033）、云南旅游（002059）、桂林旅游（000978），业绩弹性较大、积极布局本地及周边游需求的人工景区宋城演艺（300144）、 天目湖（603136）等，受益于旅游需求复苏确定性提升的酒店龙头锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、君亭酒店（301073）等。
风险提示：（1）宏观经济波动导致居民收入水平下降，从而降低旅游消费意愿及能力；（2）行业政策放松及帮扶不及预期，可能对板块估值造成较大影响；（3）行业受疫情影响较大，若疫情反复则可能导致业绩承压；（4）新冠药物研发与治疗效果不及预期，老年人口疫苗接种率难以提高，可能延缓防疫放松的进程等风险。
中国香港特别行政区政府9 月23 日宣布，由9 月26 日起推出海外及台湾从机场抵港人士的检疫新安排0+3 方案，撤销酒店强制检疫措施。9 月24 日，澳门特区行政长官贺一诚预计11 月恢复内地旅行团赴澳旅游及电子签注办理。
点评：
“3+4”改为“0+3”，香港政策放松略超预期。根据香港《经济日报》等报道，2022年9月23日下午，香港特区行政长官李家超在记者会上公布4个入境检疫新安排，9月26日生效。新安排包括：（1）海外及台湾人士经机场入境检疫由3天定点隔离加4天居家检疫的“3+4”改为3天居家检疫的“0+3”。（2）取消登机前需取得核酸检测阴性证明，改用快速抗原测试代替。（3）取消未接种疫苗登机限制，未完成疫苗接种的香港居民可以登机回港。（4）“来港易/回港易”不设限额，适用于内地人士。新检疫安排下，抵港人士免除酒店隔离，三天居家检疫期间可外出但将被赋黄码，不得进入餐厅、酒吧等部分人员密集场所，三天后核酸检测阴性变为蓝码。本次检疫安排改动进一步放松入境管理要求，时间上从7天降为3天并彻底免除酒店隔离，放松力度略超预期。香港作为我国出入境管控的重要参照地，若本次调整后疫情防控能与经济复苏达成有效均衡，预计将对我国出入境放松产生正面影响，加速出入境游复苏。
澳门通关有望恢复。根据界面新闻报道，2022年9月24日，澳门特区行政长官贺一诚在新闻发布会上宣布，将恢复与内地的电子签注办理，并预计在今年11月恢复内地旅行团赴澳旅游落实，包括广东、上海、浙江、江苏、福建在内的四省一市首先恢复。澳门与内地通关恢复希望在即，初期或将设立熔断及恢复机制，当其中一地出现严重疫情时将暂停赴澳旅行团。若通关后澳门或四省一市仍实现对疫情的较好控制，地区旅游互通有望进一步推进。
出入境游政策利好频现。从国内防疫要求与出入境管控要求来看，二者放松进程逐渐双轨化。近期国内防疫要求受疫情反弹及政治因素有所收紧，但出入境游复苏利好频现。2022年以来，五个一政策逐渐放松，国际航线、航班数量有所增加，2022年9月19日文旅部公告《边境旅游管理办法（修订征求意见稿）》，鼓励边境地区打造具有特色的边境旅游目的地，明确边境旅游团队可以灵活选择出入境口岸，并删除了边境旅游审批、就近办理出入境证件等前置条件。
投资策略：参照欧美、香港放松进程，我国出入境限制放松仍处于早期阶段，预计近期国内防疫要求暂时收紧不会影响出入境限制放松进程，年底出入境政策或进一步放松。国内游方面，2022年以来国内旅游出行受疫情影响逐渐淡化，料防疫政策收紧下出行需求将转向多段周边短途游释放，预计十一黄金周出行修复稳定。推荐出境游龙头众信旅游（002707），机场免税受益于出入境客流修复的免税龙头中国中免（601888）等，建议关注热门旅游目的地丽江股份（002033）、云南旅游（002059）、桂林旅游（000978），业绩弹性较大、积极布局本地及周边游需求的人工景区宋城演艺（300144）、 天目湖（603136）等，受益于旅游需求复苏确定性提升的酒店龙头锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、君亭酒店（301073）等。
风险提示：（1）宏观经济波动导致居民收入水平下降，从而降低旅游消费意愿及能力；（2）行业政策放松及帮扶不及预期，可能对板块估值造成较大影响；（3）行业受疫情影响较大，若疫情反复则可能导致业绩承压；（4）新冠药物研发与治疗效果不及预期，老年人口疫苗接种率难以提高，可能延缓防疫放松的进程等风险。
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众信旅游
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