1、俄乌战争旷日持久，钾肥处于供不应求，价格持续上涨

钾肥存在供需缺口，公司进行海水提钾研究及产业化布局，前景向好。钾肥作为 以钾元素为主要成分的农用肥料，在国际上，钾肥供给缺口加深、价格快速上涨， 俄乌冲突下，美国决定将部分俄罗斯银行从 SWIFT 除名，同时 2022 年 3 月俄 罗斯宣布暂时中止化肥出口，俄罗斯及盟友白俄罗斯钾肥出口量占全球出口量的 40%，全球出现供需偏紧；另一方面，国内钾肥价格高位运行，氯化钾库存低位 运行，截至 2022年 8月 18日，国内青海、山东 60%粉钾市场价格分别为 4750、 4700 元/吨，较年初分别上涨 1000、950 元/吨。公司研发团队创新出具原创性 自主知识产权的“沸石离子法海水提取钾肥的高效节能技术”，技术成果达到国 际领先水平。公司控股子公司厦门东方银祥油脂有限公司与河北工业大学、以及 袁俊生教授团队签署了 20万吨/年海水提取氯化钾工程《技术开发合同》，该工 程计划 2022年下半年开工建设，2023年实现投产。公司在钾离子海水分离核心 技术上取得关键突破，目前中试生产能力为氯化钾铵 50 公斤/天或氯化钾 25 公 斤/天，从海水中提取的氯化钾样本所检项目符合 GB/T37918-2019《肥料级氯化 钾》要求，达到粉末结晶状Ⅰ型级别。 

2、植物肉前景广阔，拥有2000亿市场空间

加速布局植物肉市场，把握广阔成长空间，公司旗下福肴食品已形成一系列具有 国际级先进水准的植物基蛋白产品。公司生产出的高水分植物肉水 分含量平均为65%左右，最高可达70%，远高于市场大多植物肉平均含水量35%， 产品更具弹性、韧性和咀嚼感。

《2022-2027年中国植物肉行业市场调研及 未来发展趋势预测报告》中提到，2018-2020 年中国植物基肉制品市场规模复合 增速为 26.4%，据 Markets and Markets 预测 2025 年全球植物肉市场规模将达 到 279亿美元，中国市场亦迅速发展。福肴植上自主研发的蛋白质质构重组技术、 工艺、设备，采用双螺杆高水分挤出技术，构成质构重组——黑箱技术——塑形 冷却三道精细化生产环节，将原料蛋白结构重新塑形，

公司计划总投资 1.6 亿元并在未来持续投入研发 和扩大产能，预计到 2022 年年底，具备100 多个植物肉产品品类生产能力。 

另外公司的油脂成本或将下跌，盈利空间增强，企业加工成本将得到有效控制。从供需基本 面来看，根据美国农业部数据，全球油菜籽产量将达到 8314.4 万吨，同比增加 927.8 万吨或 12.6%，加拿大油菜籽产量预计达到 2000 万吨，同比增加 624.3 万吨，菜籽供应偏紧的状况将明显改善，价格或将下行。

盈利预测与投资建议。预计 2022-2024 年 EPS 分别为 0.03 元、0.18 元、0.29 元，22-24 年对应动态 PE 分别为 98X/14X/9X。参考同行业 2023年平均 PE20 倍，考虑到公司积极发展海水提钾、植物肉板块，未来成长空间广阔，予以公司 2023 年 20 倍 PE，给予“买入”评级，目标价 3.6 元。