【国君煤炭】上海能源Q3业绩预告点评
业绩低于预期:前三季度归母净利20-22亿元(+220.51%-252.56%),Q3预告4.55-6.55亿元,中枢5.55亿元(环比-27.45%),业绩低于预期。
业绩归因:量减价跌,成本提高
1)Q3原煤产量206万吨(环比-5.53%),商品煤销量168万吨(环比-8.21%);
2)Q3平均吨煤收入1307元/吨(环比-11.89%);平均吨煤成本673元/吨(环比+26.08%)。
Q4展望:煤价环比提高有望
公司炼焦煤以市场化销售为主,Q3受下游需求较差影响煤价下调,9月已开启触底回升,当前公司对标煤价华东地区炼焦煤平均价已较8月底提高约75元/吨,公司Q4煤价有望环比提高。
长期看点:转型绿电&新矿投产在即
1)公司新能源示范基地一期工程263MW光伏项目,在先期30MW成功并网发电的基础上全面开工建设。
2)苇子沟煤矿(240万吨产能)预计2023年投产。
预计22年利润26e,对应当前估值4.5xPE,维持增持评级。
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