核心观点
公司披露2022年三季报。2022年前三季度公司营业收入1878.40亿元,同比+15.43%,归母净利润23.53亿元,同比-36.07%,扣非后归母净利润22.59亿元,同比-45.66%。单三季度营业收入68.36亿元,同比+14.89%,归母净利润3.77亿元,同比-46.93%,扣非归母净利润-1.65亿元,同比-167.36%。
稳产保供,销量增长。2022年1-9月国内部分地区疫情反复,疫情管控措施加强,叠加经济疲软、消费不振,公司的业务面临激烈的市场竞争。公司作为物资保供企业,以高度的社会责任感,克服物流不畅等各种困难,充分发挥全国布局、多品类及品牌优势,继续加强内部管理,实现销量较去年同期有所增长,营业收入同比上涨。
原料涨价,利润承压。2022年前三季度,受到全球通胀、俄乌冲突及天气影响等因素影响,公司主要原材料大豆、大豆油及棕榈油等价格在上半年出现前所未有的快速大幅上涨,虽然三季度价格有所回落,但相比去年同期,原料成本仍大幅上升。
公司上调了部分产品的售价,但并未完全覆盖原材料成本的上涨,公司主要产品的毛利率同比明显下降。
套期保值波动较大。公司主要原材料大豆从南北美采购到销售,大概需要三个月时间,棕榈油主从马来西亚、印尼等地采购,运输到国内需要一到两周时间,为降低价格波动风险,公司采用大量套期保值业务。因未完全满足套期会计得要求,公司部分套保损益未完全计入营业成本和汇兑损益。2022年单三季度公司投资收益1.88亿元,公允价值变动损益4.79亿元,前三季度投资收益-8.07亿元,公允价值变动损益9.08亿元。