【浙商医药|孙建】医药先进制造：寻找边际改善、估值性价比个股

【复盘】
行情复盘：2022年10月1日至11月初，15个覆盖/跟踪公司股价平均涨幅14.7%，相对医药指数涨幅3.2%，其中同和药业（+27.7%）、普洛药业（+27.5%）、博瑞医药（+26.2%）涨幅相对好。
平均估值：Wind一致预期2023年约23.3倍PE；浙商医药覆盖公司2023年约29.3倍PE。

【观点】
①行业观点：我们认为，10-11月原料药公司股价表现相对较好，更多和Q3业绩披露+前期超跌有关；
中期维度看，医药先进制造有望持续成为国内政策支持（鼓励原料药产业集群、设备/耗材国产化替代等）、海外供应链竞争力强化的环节，下游放量有望带动上游增长及升级。

②医药关注度回升下的医药制造：推荐从【边际改善】、【估值性价比】、【增长阶段】的角度找投资机会：

🔥边际改善（连续两个季度改善）：推荐普洛药业、键凯科技等。

🔥估值性价比（2023年PE在15X以下且增长稳健）：推荐森松国际、仙琚制药、楚天科技，关注普利制药、国邦医药等。

🔥增长阶段（大单品放量期/增长天花板逐渐打开）：推荐健友股份、拱东医疗，关注奥锐特等。

此外，在医药先进制造板块密切跟踪和覆盖的公司包括：苑东生物、天宇股份、博瑞医药、司太立、奥翔药业、诺泰生物、海翔药业、东富龙、泰林生物等公司。关于主要公司近期生产、经营情况，欢迎联系浙商医药团队交流。

具体观点欢迎联系浙商医药团队。

风险提示：国际供应链变化带来的成本波动性风险；区域市场拓展不确定性风险；汇率波动性风险；订单交付波动风险。