投资要点

风起云涌，泛信创正领航计算产业进入新时代。当前，计算机行业的估值及机构持仓水平均处于低位，业绩有望进入上行通道。从产业方向来看，大会报告指出，“要加快实现高水平科技自立自强，以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战”，科技自立正打开国内计算产业的发展新天地。随着前期产业的积累、近期国际环境的变化，以及制度红利的加速释放，信创的深入及泛化已成为国内计算产业的主流趋势，孕育计算机行业新一轮投资机会。建议依次从算力、政务、企服、民用四大维度把握泛信创产业机遇。

算力篇:信创正加速扩容，网络安全拐点将至。1)信创:信息技术应用创新关键一役，当前正处于新旧动能切换窗口，大会之后政策红利加速释放.产业渗透率有望快速提升，订单、业绩改善可期，产业中长期成长空间大、确定性高。关注国产基础软件、华为鲲鹏产业链，相关公司包括:金山办公。太极股份、中国软件、海量数据、神州数码、卓易信息、左江科技。2)网络安全:关系国家安全的重要一环，为信创全面推进保驾护航，政府需求有望回暖，产品和技术迭代持续推进，目前估值处于底部。相关公司包括:天融信、深信服、启明星辰、绿盟科技、迪普科技、中新赛克。

政务篇:财税、医疗、教育信息化迎来新动能。1)政务信息化:全国一体化政务大数据体系建设成为数字经济重要抓手，包括财税系统在内的核心环节有望重点受益。相关公司包括:博思软件、新点软件、南威软件。2)医疗信息化:下游需求处干低谷期，医疗设备专项贷款贴息政策有望驱动需求释放相关公司包括:卫宁健康、创业慧康、久远银海、嘉和美康。3)教育信息化:双减及线上化教学已成为教育领域重要趋势，带来行业建设增量需求。相关公司包括:科大讯飞、佳发教育、新开普。

企服篇:SaaS持续成长，工业、金融需求上行。1)SaaS:云转型成果不断扩大，商业模式带来成长韧性。相关公司包括:金山办公、广联达、用友网络。2)工业互联:制造业降本增效的关键，国产化需求剧增。相关公司包括国联股份、赛意信息、中控技术、宝信软件、华大九天、中望软件。3)金融科技:行业信创的重要领域，数字人民币不断演进。相关公司包括:恒生电子、指南针、顶点软件、宇信科技、新大陆、神州信息、广电运通、京北方。

民用篇:智能汽车的国产软硬件成长空间巨大。1)汽车软件:软件将成为智能汽车核心价值点，成长空间大，L3迎来加速渗透阶段。相关公司包括:中科创达、光庭信息、虹软科技、东软集团、四维图新。2)汽车硬件:国产车芯及域控制器快速发展。相关公司包括:寒武纪、德赛西威、经纬恒润。

核心标的:金山办公、太极股份、国联股份、恒生电子、指南针、中科创达、赛意信息、广联达、天融信、创业慧康、宇信科技、新大陆、左江科技。

风险提示:宏观经济波动风险及政府IT 预算不及预期的风险;中美贸易摩擦反复带来国内科技产业生存环境恶化的风险;产业竞争加剧的风险。