今天要研究的公司是：欣旺达

新能源汽车开启十年黄金成长阶段，欣旺达动力电池持续突破。Canalys 预计2021 年，电动汽车将占全球新车销量的 7%以上，进一步增长 66%，销量将超过 500 万辆；2028 年，电动汽车的销量将增加到 3000 万辆；到 2030 年，电动汽车将占全球乘用车总销量的近一半。

新能源汽车同比高增，加速渗透。据 EV Sales，2020 年包括插电混动、纯电动、燃料电 池在内的新能源乘用车全球销量达到了 312.48 万辆，同比增长 41%。其中，欧洲市场 累计销量为 136.71 万辆，占比为 43.8%；中国市场累计销量为 127.19 万辆，占比为 40.7%。

2021 年上半年，公司动力电池的业务实力和发展潜力得到国内外众多知名车企的认同，在销售表现上持续取得突破，动力电池业 务发展势头良好。2021 年上半年新增 15 款车型进入公告目录。2021 年上半年公 司已相继获得东风柳汽菱智 CM5EV、东风 E70、广汽 A9E、吉利 PMA 平台、吉利 GHS2.0 平台、上汽通用五菱宏光 mini 等多家车企车型项目的定点函，与国内外 众多知名汽车厂商建立了合作关系。

销售收现比不断提升，现金流回流情况总体向好。公司大力研发投入带来的技术壁垒和产品性能提升帮助公司开拓优质客户，同时向下游的议价权持续提升，销售收现比从2017 年的98%持续上升至 2021 年的 109%，公司的预收款也从2017 年的 0.51亿元上升至 2022H1年的 4.58 亿元，充分反映了公司产品竞争力的提升和在手订单的景气度。

现金流持续向好，公司货币资金从2017年的18.73 亿元上升至2022H1的95.04 亿元，充分反映了公司的良好的现金流，同时充裕的账面资金以及消费电池业务丰厚的现金流为公司扩展动力电池业务提供了有力支撑。

动力电池蓄势待发，打造下一个增长极：2025 年全球动力电池行业将正式进入 TWh 时代，海外主流车企率先打破原有供应 格局，通过合资、入股、签订长协等方式与国内的二线电池厂商进行更加深入的绑定，具备技术研发以及产能规模优势的企 业有望得到海外客户的认可和订单机会。公司动力电池业务具备以下优势：

1）拥有现金牛业务为动力电池“输血”

2）具备消 费电池领域长期的技术积累

3）核心团队来自于全球消费电池龙头企业，研发支出、研发人员占比高于同行。公司规划动力 电池产能超过 80GWh，预计 21 年年末产能达到 10GWh，与雷诺日产、东风、吉利、广汽、五菱等国内外主机厂达成定点 合作协议，随着客户车型的陆续放量，动力电池出货量有望实现爆发式增长，公司动力类业务将成为下一个增长极。