行业推荐不变，短期疫情扰动或影响四季度收入结算
夜长梦山
2022-12-19 10:00:00
【广发计算机刘雪峰团队|行业周报：行业推荐不变，短期疫情扰动或影响四季度收入结算】
主要观点：
1. 短期疫情和科技行业外部环境扰动较大，对行业表现有所影响。我们的观点是：一方面，随着放开后第一波感染快速扩散，对年底的项目实施和客户验收会有影响；另一方面，若是现在到一月春运能顺利扛过去，相关流程应有较快恢复。我们对行业的推荐和一季度的表现维持乐观。未来数周仍然是配置计算机较好的时间窗口。
2.从当前形势看，主要下游领域的需求仍然保持旺盛，短期受影响的可能是情绪、风险偏好和四季度业绩，也就是2022年的估值水平。但对于2023年来讲，大概率能恢复。另一个需要关心的点是，我们早前强调从年底到春节前后是下游B端和G端的经营计划和预算草拟窗口期，因此需要关注下游客户的到岗率变化，判断此窗口期会否有推迟或延误。
3.所以我们的建议是：接下来的几周，伴随疫情传播的变化，若是有相对低迷的表现，也正好是着眼明年的更好机会；但是这几周的短期收益率不确定性有所增大。
4.因此，中长期看，当前至年底年初的行业配置机会仍值得关注。
重点领域和标的：
1. 星环科技、中国软件，关注金山办公。其中星环科技尤其是稀有的前沿技术次新股，受益但不受制于信创，且和数据相关主题高度相关，弹性值得重视。同时，在消费等其他领域暂时可能受挫的情况下，信创板块轻估值重主题的属性或有相对突出的关注度。
2. 酒店旅游，石基信息的新一代酒店管理系统系列产品在中国和欧洲顺利推进。
3. 智能制造，坚定看好需求持续向上、格局领先优势愈发明显的赛意信息，以及宝信软件和中控技术，关注能科科技等。其中赛意信息股权授予落地，股价的博弈因素大幅削弱，其后续表现将是可持续增长基础上的自主产品比例提升和行业格局优势增强所逐步带来的溢价所驱动。
4. 企业管理软件和云服务，金蝶国际，从绝对估值的角度看安全边际较高，以产品的市场化竞争力为基础，同时受益于信创风潮下的企业数字化升级。
5. 智能汽车，存在驾驶域格局预期差和渗透率预期差的中科创达，并关注德赛西威和充电桩业务落地催化的道通科技。
6. 金融IT，盈利能力有恢复改善预期的恒生电子。
7. 医疗IT，卫宁健康，并关注久远银海等其他标的。
欢迎参阅完整报告和详细内容
风险提示：疫情防控变化对短期风险偏好的冲击；四季度及年度收入结算的不确定性；行业比较优势的不确定性。
主要观点：
1. 短期疫情和科技行业外部环境扰动较大，对行业表现有所影响。我们的观点是：一方面，随着放开后第一波感染快速扩散，对年底的项目实施和客户验收会有影响；另一方面，若是现在到一月春运能顺利扛过去，相关流程应有较快恢复。我们对行业的推荐和一季度的表现维持乐观。未来数周仍然是配置计算机较好的时间窗口。
2.从当前形势看，主要下游领域的需求仍然保持旺盛，短期受影响的可能是情绪、风险偏好和四季度业绩，也就是2022年的估值水平。但对于2023年来讲，大概率能恢复。另一个需要关心的点是，我们早前强调从年底到春节前后是下游B端和G端的经营计划和预算草拟窗口期，因此需要关注下游客户的到岗率变化，判断此窗口期会否有推迟或延误。
3.所以我们的建议是：接下来的几周，伴随疫情传播的变化，若是有相对低迷的表现，也正好是着眼明年的更好机会；但是这几周的短期收益率不确定性有所增大。
4.因此，中长期看，当前至年底年初的行业配置机会仍值得关注。
重点领域和标的：
1. 星环科技、中国软件，关注金山办公。其中星环科技尤其是稀有的前沿技术次新股，受益但不受制于信创，且和数据相关主题高度相关，弹性值得重视。同时，在消费等其他领域暂时可能受挫的情况下，信创板块轻估值重主题的属性或有相对突出的关注度。
2. 酒店旅游，石基信息的新一代酒店管理系统系列产品在中国和欧洲顺利推进。
3. 智能制造，坚定看好需求持续向上、格局领先优势愈发明显的赛意信息，以及宝信软件和中控技术，关注能科科技等。其中赛意信息股权授予落地，股价的博弈因素大幅削弱，其后续表现将是可持续增长基础上的自主产品比例提升和行业格局优势增强所逐步带来的溢价所驱动。
4. 企业管理软件和云服务，金蝶国际，从绝对估值的角度看安全边际较高，以产品的市场化竞争力为基础，同时受益于信创风潮下的企业数字化升级。
5. 智能汽车，存在驾驶域格局预期差和渗透率预期差的中科创达，并关注德赛西威和充电桩业务落地催化的道通科技。
6. 金融IT，盈利能力有恢复改善预期的恒生电子。
7. 医疗IT，卫宁健康，并关注久远银海等其他标的。
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风险提示：疫情防控变化对短期风险偏好的冲击；四季度及年度收入结算的不确定性；行业比较优势的不确定性。
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