近期航空市场高关注！预计未来数月航班订座量逐月周期回升，且长期高壁垒成长Alpha！
夜长梦山
2022-12-19 10:00:44
【申万宏源计算机】20221219中国民航信息网络（中航信）：近期航空市场高关注！预计未来数月航班订座量逐月周期回升，且长期高壁垒成长Alpha！
最低点体现，12月在恢复。公司的四大业务都直接或间接和航班订座量相关。上半年，公司处理的航班订座量为1.2亿单，同比下降51%；1月-10月，公司处理的航班订座量为2.2亿单，同比下降43%，降幅相较于上半年收窄了8个点。12月近期，根据我们研究，正在逐日恢复，环比11月明确改善。
从国内航段看，“20条”不再判定次密接并取消了中风险地区，“新10条”取消了对跨地区流动人员的核酸证明、健康码和落地检的要求。随着国内疫情的放开，全国的航空旅游业有望迎来全面恢复。预计2023年公司处理的航班订座量可以恢复到2019年8-9成左右的水平，2024年可以完全恢复甚至超过2019年的水平。
从国际航段看，最新的政策取消了入境航班的熔断机制、登机前48小时内2次核酸调整成了1次以及入境集中隔离时间缩短了2天。冬春航季，从今年的10月30日至明年的3月25日，民航局每周安排了840班国际航班，同比去年增长了106%。
需求长期存在，预计峰值近75亿利润，对应1500亿市值。1）根据民航局，预计到2025年，中国民航的旅客运输量会达到9.3亿人次。2）由于航管局预测人均乘机将从0.47达到1.0，我国机场数量从270到450，对应峰值利润相对2018-2019年达到2-3倍，对应50-75亿。而峰值ROE对应20XPE对应1500亿市值。公司国内市占率95%，全球排名第二，有壁垒。
近期纪要和信息欢迎联系，深度报告链接：http://mtw.so/5P6a6D
最低点体现，12月在恢复。公司的四大业务都直接或间接和航班订座量相关。上半年，公司处理的航班订座量为1.2亿单，同比下降51%；1月-10月，公司处理的航班订座量为2.2亿单，同比下降43%，降幅相较于上半年收窄了8个点。12月近期，根据我们研究，正在逐日恢复，环比11月明确改善。
从国内航段看，“20条”不再判定次密接并取消了中风险地区，“新10条”取消了对跨地区流动人员的核酸证明、健康码和落地检的要求。随着国内疫情的放开，全国的航空旅游业有望迎来全面恢复。预计2023年公司处理的航班订座量可以恢复到2019年8-9成左右的水平，2024年可以完全恢复甚至超过2019年的水平。
从国际航段看，最新的政策取消了入境航班的熔断机制、登机前48小时内2次核酸调整成了1次以及入境集中隔离时间缩短了2天。冬春航季，从今年的10月30日至明年的3月25日，民航局每周安排了840班国际航班，同比去年增长了106%。
需求长期存在，预计峰值近75亿利润，对应1500亿市值。1）根据民航局，预计到2025年，中国民航的旅客运输量会达到9.3亿人次。2）由于航管局预测人均乘机将从0.47达到1.0，我国机场数量从270到450，对应峰值利润相对2018-2019年达到2-3倍，对应50-75亿。而峰值ROE对应20XPE对应1500亿市值。公司国内市占率95%，全球排名第二，有壁垒。
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