机械行业基本面回顾与展望-韭研公社

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机械行业基本面回顾与展望

夜长梦山

2022-12-29 19:20:02

机械行业基本面回顾与展望回顾2022：机械行业自2021年以来结构分化显著一方面，“行业维度”不同细分之行业景气度分化显著： 1）以工程机械为代表的传统周期机械自21Q2进入下行周期，经营逐季变差，当前仍处于周期下行阶段； 2）以基础零部件/工业自动化/激光装备/注塑机等为代表的通用装备自21Q3先后步入行业景气拐点，当前通用自动化仍维持承压； 3）以光伏装备/新能源汽车装备/风电装备等为代表的新能源专用装备处于成长期，虽短期受需求波动及行业供需变化影响，整体呈现较高景气；另一方面，“时代背景”维度中长期看产业升级+自主可控大势所趋：整体看，产业升级+自主可控背景下，光伏/锂电/风电/半导体/工业自动化等新兴战略产业迎来爆发，推动相关企业形成大量的资本开支，带来对中游机械公司巨大的需求，产业链上设备公司均有较好地成长，特别是在增量扩张逻辑下中小制造企业会有更大的盈利弹性。展望2023：高端制造成长大机遇，给予行业“超配”评级 2023年我们主要看好： 1）（自上而下）把握优质赛道中长期有望穿越周期的优质龙头公司，具备核心竞争力的优质机械公司将充分受益行业成长+份额提升，具备更强阿尔法的公司甚至穿越行业周期经营稳中向好。比如检测公司、核心零部件公司、部分产品型公司（如科学仪器）等； 2）（自上而下）挖掘高景气的成长性赛道或周期成长景气向上细分赛道中的龙头公司，比如风电装备、通用自动化（机床刀具、工业机器人、工控、注塑机、减速机）、光伏装备、锂电装备、培育钻石等； 3）（自下而上）寻找低估值、基本面有明显边际变化的细分行业隐形冠军。投资建议：产业升级+自主可控，把握结构性成长机会行业重点推荐组合重点组合：华测检测、广电计量、苏试试验；中兵红箭；奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术；恒立液压；晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维；联赢激光、海目星。 “小而美”组合：鼎阳科技、优利德；四方达；信测标准、中国电研、思科瑞、西测测试；江苏神通、明志科技；华荣股份、凌霄泵业；容知日新、伊之密、东华测试。风险提示：宏观经济下行、汇率大幅波动、疫情反复冲3击。

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